国仪量子技术(合肥)股份有限公司的科创板 IPO 申请已于 2025 年 12 月 10 日获上交所受理，拟募资 11.69 亿元。作为深耕高端科学仪器的硬科技企业，这家公司近年来在营收规模上的成长可谓迅猛，但亏损面同样不小，现金流承压、回款压力、管理层薪酬上涨等问题，都引发市场高度关注。这既是一家创业型硬科技公司的真实剖面，也折射出中国自主仪器设备产业在向上突破时所面对的普遍瓶颈。

一家公司要走向资本市场，必须对投资者负责，也要对发展预期保持清醒。

上市募资方向明确，但产业化落地仍需时间积累

从募资投向来看，国仪量子计划将 11.69 亿元用于高端科学仪器产业化、量子技术研究院建设和应用中心网络布局。三个项目均紧扣公司主营业务，属于企业扩产能、夯技术、建体系的典型路径。这样的战略选择无可厚非，也符合科创板对硬科技企业的定位。

但我们也要看到，科学仪器产业并非轻资产互联网模式，产业化周期长、技术迭代快，人才密集度高。公司目前由两位来自中科大体系的博士贺羽、荣星控制，科研底蕴雄厚，但企业能否从“技术领先”走向“市场领先”，仍需要大量产业化试错。

收入暴增与亏损收窄，是硬科技成长的常态，但风险不可忽视

公司的营收增速确实亮眼：2022 至 2024 年收入从 1.51 亿元增长到 5.01 亿元，三年复合增速高达 81.94%。这背后既反映出国内科学仪器替代加速，也体现公司产品线拓展的势头。

然而，净利润却连续为负，3 年累计亏损超过 3 亿元。公司解释亏损源于研发和销售投入巨大，这固然符合硬科技企业的普遍特征，但亏损能否随着规模扩大而真正收窄？公司给出的 2026 年“扭亏”预期能否兑现？这些都要接受市场检验。

更不能忽视的是经营现金流。2022-2025H1 经营现金流全部为负，总计流出超过 3.5 亿元，尽管流出规模有所缩窄，但长期依赖外部输血不可持续。

天眼查资料显示，舟山市万达凯成机械有限公司，成立于2014年，位于舟山市，是一家以从事专用设备制造业为主的企业。企业注册资本607万人民币。通过天眼查大数据分析，舟山市万达凯成机械有限公司财产线索方面有商标信息6条，钢绞线专利信息18条，此外企业还拥有行政许可1个。

公司回答表示，尊敬的投资者，您好！感谢您对浙江华业的关注。我公司深耕于塑料机械配套件行业，主要从事塑料成型设备核心零部件研发、生产和销售，主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。目前公司没有持有其他公司股份，也暂无往塑料成型设备用螺杆、机筒、哥林柱及相关配件以外产品领域发展的计划。关于公司产品和业务的进一步情况，请参考公司《招股说明书》并以《招股说明书》披露内容为准。谢谢！

应收账款飙升，回款问题敲响警钟

更值得警惕的是应收账款占比变化。2025 年上半年应收账款余额 1.47 亿元，占同期营收的 86.08%，飙升到一个极其敏感的区间。

科学仪器往往单价高、交付周期长，但回款比例如此之高，说明公司在订单扩张过程中承受了明显的信用销售压力。这一数据若持续恶化，企业的资金链就会面临结构性风险。

这类潜在风险，需要公司用透明、详尽、可验证的数据向投资者解释清楚。

管理层薪酬逆势上涨，必须向市场给出合理回应

值得注意的是，关键管理人员薪酬在企业连续亏损的背景下大幅上涨，2022-2024 年分别为 418.66 万元、618.95 万元、873.88 万元，2025 年上半年又达到 500.77 万元。

科技创新者应当获得合理回报，但企业亏损扩大、现金流承压的同时管理层收入逆势增长，这必然引发投资者疑问：公司的治理机制是否足够稳健？激励制度是否匹配企业发展阶段？

做硬科技不是烧钱比拼，更不是管理层收入赛跑，而是企业治理的长期主义考验。

硬科技企业不是“讲故事”，必须拿出真本事

国仪量子在技术端确实具备一定领先优势，研发投入占比高达 34.29%，达到科创板科创属性标准。但资本市场不是只看增长故事，更看盈利模型、回款能力、现金流质量以及治理水平。

一家真正能够支撑中国科学仪器自主突破的企业，必须同时具备科技创新能力、产业化能力和企业治理能力，而这三者缺一不可。

国仪量子正在资本市场亮相，其背后的深层问题也需要更加公开、透明地与投资者交流。高速增长值得肯定，但深度亏损与治理疑问也必须正视。企业能否穿越行业周期，能否实现由技术驱动向商业闭环的跨越，将决定它能否成为硬科技赛道上的真正长跑者。

这是所有投身中国自主科学仪器事业的企业共同的考题阜阳预应力钢绞线价格，也关系着整个国家基础科研装备体系的未来。