2026年的个月行将扫尾，数据涌现，已有1,600境内上市公司表现2025年功绩预报，其中680功绩预喜，瞻望归母净利润同比增长过的上市公司，逾330。而将眼力转向这次陈述北交所的昆山海菲曼科技集团股份有限公司(以下简称“海菲曼”)，其2025年1-9月营收及净利润也罢了“双增”。
功绩增长的另面，2024年海菲曼两度换财务总监，次年即2025年，海菲曼换审计机构后进行两次司帐罪过正。在此配景下，海菲曼的ESG论述表现的利润总和等多项财务数据，与海菲曼两次司帐罪过正前后的表现值或现“不同版块”。此外，海菲曼的募投神志还因主要惩办东谈主员2025年10月考勤率过低，被拟通报。且海菲曼六成主贸易务收入来自境外，2025年1-10月国内耳机产物出口数目及金额均出现下滑，海菲曼这次上市募资扩产或值得珍爱。
、1年内两度换财务总监或突击司帐罪过正，ESG论述表现的多处财务数据与正前后的文献或存“出入”
2025年9月3日，财政部会同社交部等多部门，凭据《企业可抓续表现准则——基本准则(试行)》(财会〔2024〕17号)，商议制定了《〈企业可抓续表现准则——基本准则(试行)〉应用指南》，在实施范围及实施条目作外出径之前，由企业自觉实施。
在此配景下，2024年海菲曼换了两次财务总监，次年换了审计机构此后进行了两次司帐罪过正。在此情形下，海菲曼2023年ESG论述所表现的利润总和等财务数据，与司帐罪过正前后多个公告文献的表现值或“对不上”。此外，相较于两竞争敌手，2025年1-9月海菲曼功绩或“逆势”增长。
1.1 2024年两度换财务总监，次年换审计机构并进行两次司帐罪过正
据签署日为2025年12月1日的海菲曼招股证明书(以下简称“2025年12月1日的招股书”)，2023年11月16日，海菲曼遴聘杨帆为财务总监。2024年2月26日，海菲曼去杨帆财务总监职务，遴聘闫海霞为财务总监。2024年12月12日，海菲曼接受闫海霞辞去财务总监的请求，遴聘善文为财务总监，任期为2024年12月12日至2026年3月20日。死心2025年12月1日，海菲曼的财务总监仍为善文。
不出丑出，2024年海菲曼两次换了财务总监。
除此除外，2025年，海菲曼还换了审计机构。
据2025年12月1日的招股书，海菲曼次提交北交所上市请求时的审计机构和2024年年报审计机构，为中兴财光华司帐师事务所(至极正常伙)。2025年7月，海菲曼变审计机构为立信司帐师事务所(至极正常伙)。
需要防卫的是，在海菲曼换审计机构后的同庚内，海菲曼进行了两次司帐罪过正。
据2025年12月1日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月内，海菲曼进行了两次司帐罪过正。次司帐罪过正由海菲曼届董事会二十八次会议批准；二次司帐罪过正由海菲曼届董事会三十次会议批准。
据海菲曼董事会会议有谋略公告，海菲曼届董事会二十八次会议的召开时刻为2025年8月29日，海菲曼届董事会三十次会议的召开时刻为2025年10月28日。
梳理时刻线不难发现，2024年，海菲曼两度换了财务总监。2025年7月，海菲曼换了审计机构。2025年8月至10月，海菲曼进行了两次司帐罪过正。
在此配景下，海菲曼ESG论述和多版块公告文献所表现的财务数据或“对不上”。
1.2 ESG论述所披2023年利润总和等财务数据，与两次司帐罪过正前后的文献所披数据或“对不上”
据海菲曼官网2024年2月2日发布的“2023年度ESG论述”(以下简称“2023年ESG论述”)，该论述数据和案例起原于海菲曼2023年年度论述、里面统计文献等。该论述的时刻范围为2023年1月1日至2023年12月31日，部老实容出上述范围。论述范围涵盖海菲曼及下属全资、控股子公司、分公司等。
也即是说，“2023年ESG论述”的论述期为2023年，表现的范围为海菲曼的并范围。
关联词，“2023年ESG论述”中表现的海菲曼财务数据，或与海菲曼司帐罪过正前后的数据均对不上。
“2023年ESG论述”涌现，海菲曼共有职工204东谈主，企业总钞票2.1亿元，钞票欠债率28.81，主贸易务收入2.1亿元，利润总和6,967万元。
据签署日为2024年6月28日的海菲曼公开转让证明书(以下简称“公转书”)及出具日为2024年3月21日的2024年报，死心2023年末，海菲曼的钞票算计2.18亿元，钞票欠债率为29.29。
2023年，海菲曼主贸易务收入为20,222.06万元，利润总和为7,150.34万元。
也即是说，公转书及2024年报均系这次上市司帐罪过正前发布的公告，“2023年ESG论述”中所表现的财务数据，与海菲曼两次司帐罪过正前的数据不致。
再来珍爱司帐罪过正后的数据。
据海菲曼2025年9月23日出具的对于前期司帐罪过正后财务报表和附注，2023年末，海菲曼钞票算计2.17亿元，欠债计0.64亿元。经测算，2023年末，海菲曼的钞票欠债率为29.47。
2023年，海菲曼主贸易务收入为20,197.01万元，利润总和为7,132.61万元。
此外，据2025年12月1日的招股书，2023年末，海菲曼的钞票算计2.17亿元，钞票欠债率为29.52。
2023年，海菲曼的主贸易务收入为20,197.01万元，利润总和为7,111.89万元。
由此可见，“2023年ESG论述”表现的海菲曼2023年总钞票、钞票欠债率、主贸易务收入及利润总和，与海菲曼司帐罪过正前、次司帐罪过正后，以及二次司帐罪过正后的数据，均“对不上”。
不仅如斯，海菲曼的研发神志参加金额或一样值得珍爱。
1.3 对于同研发神志的参加金额，公转书与招股书两版文献的表现值或存“出入”
据2025年12月1日的招股书，论述期内，即2022-2024年及2025年1-6月，海菲曼研发参加一起为研发用度开销，不存在研发参加老本化的情形。
据2025年12月1日的招股书，海菲曼次司帐罪过正共有7种原因，永诀为“收入成本时代休养”、“中介用度休养”、“商誉休养”、“所得税用度休养”、“递延所得税钞票和欠债净额列示休养”、“老本公积休养”、“瞻望退货款重分类休养”，受影响报表的神志或未包含研发用度。
二次司帐罪过正的原因为“存货跌价准备休养”北京预应力钢绞线价格，受影响报表神志或亦未包含研发用度。
不仅如斯，公转书、2024年报与2025年12月1日的招股书所表现的海菲曼2023年研发用度，均为1,058.81万元。
可见，海菲曼的两次司帐罪过正，或不触及对研发参加或研发用度的休养。
奇怪的是，就同研发神志的参加金额，海菲曼司帐罪过正前后的表现值不致。
据公转书“论述期内研发参加情况”本色，2022-2023年，“DAC芯片神志”的研发参加永诀为0元、272.52万元，“耳机用平板振膜涂层额外加工法的研发”的研发参加永诀为0元、127.22万元，“品性耳机功率放大器及蓝牙耳机的研发”的研发参加永诀为121.89万元、0元，“智能降噪TWS蓝牙耳机及检测法的研发”的研发参加永诀为104.87万元、0元，“耳机收置组件以及耳机收置法的研发”的研发参加永诀为0元、103.1万元，“平面振膜隐形磁铁头戴式耳机及播放系统研发”的研发参加永诀为99.38万元、0元，“基于分立电阻的精度低功耗数字模拟颐养器的研发”的研发参加永诀为144.72万元、0元。
而据2025年12月1日的招股书“研发参加分析”中的“论述期内主要研发神志情况”本色，2022-2023年，“DAC芯片神志”的研发参加永诀为0元、272.49万元，“耳机用平板振膜涂层额外加工法的研发”的研发参加永诀0元、127.22万元，“品性耳机功率放大器及蓝牙耳机的研发”的研发参加永诀为120.99万元、0元，“智能降噪TWS蓝牙耳机及检测法的研发”的研发参加永诀为104.56万元、0元，“耳机收置组件以及耳机收置法的研发”的研发参加永诀为0元、103.11万元，“平面振膜隐形磁铁头戴式耳机及播放系统研发”的研发参加永诀为101.52万元、0元，“基于分立电阻的精度低功耗数字模拟颐养器的研发”的研发参加永诀为145.63万元、0元。
不错看出，上述两份文献中，有7个研发神志有计划，但仅有1个研发神志的研发参加金额致，6个研发神志的研发参加金额存在“出入”。其中，“平面振膜隐形磁铁头戴式耳机及播放系统研发”2022年研发参加金额进出约2.14万元，或并非系四舍五入单元换算的影响所致。其他5个研发神志进出的金额不外1万元，部分是否系四舍五入单元换算致或不知所以。
况兼，《金证研》南老本中心商议发现，司帐策略变、司帐猜测变、并范围变等，或不影响上述海菲曼研发神志的参加金额。
值得提的是，海菲曼自称其曾存在刷单活动。
1.4 曾存在刷单活动，2025年1-9月营收净利保抓增长异于两竞争敌手
据2025年12月1日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月内，海菲曼称仅在新品上线初期为普及产物曝光度在天猫平台进行极少刷单活动，谈论金额未阐述收入，不存在蓦的者意图，现已一起表率。
需要防卫的是，海菲曼的财务数据变动趋势，或异于两同业。
据签署日为2025年10月28日的《公开刊行股票并在北交所上市请求文献的审核问询函的回话》(以下简称“轮问询回话”)，海菲曼主要从事自主“HIFIMAN”末端电声产物的联想、研发、坐褥和销售，产物类别主要分为头戴式耳机、真线耳机和有线入耳式耳机。
这次上市，海菲曼选取了三可比公司，永诀为圳市踱步者科技股份有限公司(以下简称“踱步者”)、先歌影音股份有限公司(以下简称“先歌”)、广东惠威电声科技股份有限公司(以下简称“惠威科技”)。
其中，踱步者产物品类较多且主要面向大家蓦的阛阓，头戴式耳机、真线耳机、有线入耳式耳机与海菲曼产物品类有计划，惠威科技以自主音响销售为主，极少头戴式耳机、真线耳机与海菲曼产物品类有计划，先歌的产物以音箱、功放诱骗为主。
另据轮问询回话，北交所条目海菲曼证明其与同业业竞争敌手在企业规模等面的劣对比。
对此，海菲曼暗示，其产物定位全球端电声阛阓，多年来与森海塞尔等全球业电声商径直竞争。主要竞争敌手中，森海塞尔的蓦的音频业务于2022年被瑞士索诺瓦集团收购，因此不错赢得部分公开表现信息，其余竞争敌手公开信息较少。国内阛阓上，现在暂与海菲曼在产物定位上径直竞争的厂商，但上市公司踱步者主营自主耳机销售，存在部分竞争干系。
因此，海菲曼将森海塞尔、踱步者与其企业规模等面进行对比。
在此情况下，据2025年12月1日的招股书，2025年1-9月，海菲曼的贸易收入同比增长13.23，净利润同比增长27.69。
而据踱步者2025年三季报，2025年1-9月，踱步者的贸易收入同比增长-4.16，包摄于上市公司鼓励的净利润同比增长-11.35。
据2025年12月1日的招股书，森海塞尔的蓦的者业务部门，钢绞线厂家现为瑞士索诺瓦集团旗下。
据瑞士索诺瓦集团2025年半年度财报，2025年4月1日至2025年9月30日，索诺瓦集团的蓦的者业务部门的销售额同比增长-11.6，降至9,680万瑞士法郎。这发展态势反应出蓦的电子阛阓抓续疲软的需求，部分原因在于关税谈论影响。此外，2025/26财年上半年并首要产物发布，而旧年同时则成绩于紧要产物的出。
由此可见，海菲曼暗示，新品上线初期为普及产物曝光度在天猫平台进行极少刷单活动，谈论金额未阐述收入。值得提的是，2025年1-9月，海菲曼的功绩变动，或异于其国表里的两竞争敌手。
此外，2024年海菲曼两度换财务总监。2025年，海菲曼换了审计机构后，同庚进行了两次司帐罪过正。而“2023年ESG论述”所表现的海菲曼利润总和等财务数据，与两次司帐罪过正前后的财务数据或“对不上”。况兼，在招股书与公转书表现的研发神志称呼致、两次司帐罪过正或未触及研发参加科主见情况下，招股书所表现的海菲曼部分研发神志的研发参加金额，与公转书或“信披不”。
二、募投神志设立工程曾因主要惩办东谈主员考勤率过低被“点名”，耳机出口数目下滑反募资扩产
需要醉心的是，证监会指出，要坚抓系统不雅念，坚抓信息表现、公经理“双轮开动”。
此番上市，海菲曼在招股书中所表现的募投神志拟实行周期截止时刻，与官信表现其总经理助理曾公开暗示的瞻望完成时刻或现信披疑团。不仅如斯，海菲曼的募投神志，曾因主要惩办东谈主员2025年10月实名考勤率过低被拟通报。值得提的是，2025年1-10月，耳机行业的出口数目出现下滑，这次上市反募资扩产。
2.1 由共用备案号及神志代码可知，三个募投神志系“音频产物神志”的子神志
据2025年12月1日的招股书，此番上市，海菲曼拟募资额为4.3亿元，永诀参加“声学元器件和整机产能普及神志”(以下简称“产能普及神志”)、“监听纳米振膜及工业DAC芯片研发中心设立神志”(以下简称“研发中心神志”)、“全球及运营总部设立神志”(以下简称“总部设立神志”)，三个神志共用个备案编号“昆数据备〔2024〕166号”。
据江苏省投资神志在线审批监管平台，备案证的查询遵循涌现，“昆数据备〔2024〕166号”备案证对应“昆山海菲曼科技集团股份有限公司数字音频产物坐褥神志”(以下简称“音频产物神志”)，神志代码为“2403-320583-89-01-212708”，备案时刻为2024年12月20日。
不出丑出，此番上市，海菲曼的三个募投神志，或是“音频产物神志”的三个子神志。
在此配景下，珍爱海菲曼募投神志的拟实行周期。
2.2 招股书瞻望产能普及神志拟实行周期于2026年末截止，官表现海菲曼总助曾瞻望2025年完成设立谋略并参加使用
据北交所公开信息，死心查询日2026年1月30日，海菲曼共表现了三个版块的招股书。
据签署日为2024年12月26日的海菲曼招股证明书(以下简称“2024年12月26日的招股书”)、签署日为2025年11月20日的海菲曼招股证明书(以下简称“2025年11月20日的招股书”)及2025年12月1日的招股书，死心2025年11月20日，海菲曼照旧完成了“产能普及神志”施工许可审批，正在处于地基阶段，主体施工包括厂房东体结构设立及基础设施铺设，瞻望2026年上半年完成；室表里装修及配套设施验收瞻望在2026年三季度前完成并达到预定可使用景况。
而“产能普及神志”、“研发中心神志”、“总部设立神志”的拟实行周期永诀为2025年1月至2026年12月、2025年1月至2027年12月、2025年1月至2027年12月。
据2025年12月1日的招股书，死心2025年9月末，海菲曼领有1项地盘使用权，面积为6,863㎡，位于“昆山市巴城镇东盛路南侧、东定路西侧”，取得时刻为2024年3月6日。
除此除外，海菲曼及控股子公司其他自有的地盘使用权和房屋。
“产能普及神志”将运用现存已取得地盘使用权的昆山市巴城镇地盘，新建建筑面积约11,982㎡的智能化工场。“产能普及神志”、“研发中心神志”的设立地址均位于“昆山市巴城镇东盛路南侧、东定路西侧”。
况兼，“产能普及神志”拟整散步坐褥资源、罢了汇注惩办的需要。在统的坐褥基地，海菲曼不错实施统的质料规范和考研进程；“研发中心神志”将设立电子执行室、业音频执行室用于开展监听纳米振膜、工业DAC芯片的研发和模拟声学封装的联想与考据，和汲取分立元器件搭建保真运算放大器的试制。
即死心2025年9月，海菲曼表现其仅有处自有的地盘使用权。况兼，募投神志“产能普及神志”及“研发中心神志”的设立地址，或均位于该处自有地盘。
关联词，官表现了海菲曼在自有地盘上的设立神志的参加使用时刻，值得珍爱。
据昆山市政府于2024年5月28日发布的征引信息，海菲曼的总经理助理孙**暗示，海菲曼于2024岁首完成地盘竞拍，筹划2024年设立办公楼、规范厂房和研发执行室，用于HIFIMAN产业化基地和国内的电声本领研发中心，瞻望在2025年完成设立谋略，并参加使用。
不出丑出，上述官信息所称的地盘于2024岁首完成竞拍，而海菲曼招股书表现其仅有的宗地盘使用权亦然在2024年取得，或为同地块。且募投神志“产能普及神志”及“研发中心神志”的设立地址，位于该处地盘。
在此情形上，官信息称在该处地盘上设立“HIFIMAN产业化基地”、“电声本领研发中心”，设立本色与募投神志“产能普及神志”及“研发中心神志”或存类似。倘若为同神志，官信息涌现，海菲曼的总经理助理所述神志，曾瞻望在2025年完成设立谋略，并参加使用，而海菲曼在招股书中表现募投神志的实行周期截止时刻到2026年12月或2027年12月。至此，募投神志的设立进程或值得珍爱。
除此除外，海菲曼募投神志的主要惩办东谈主员还曾被通报。
2.3 自称音频产物神志曾未实时办理备案手续，官表现2025年10月设立工程因主要惩办东谈主员考勤率过低被拟通报
据出具日为2024年6月28日的《对于昆山海菲曼科技集团股份有限公司股票公开转让并挂请求文献的审核问询函之回话》，监管层珍爱到，海菲曼拟实施的“音频产物神志”存在固定钞票投资未按门径实时办理备案手续的情形。
对此，海菲曼暗示，海菲曼及子公司在竖立初期，存在坐褥诱骗购置面的固定钞票投资未按门径实时办理备案手续的情形，致历史上固定钞票投资神志存在方法污点。上述方法污点事项系因公司额外控股子公司购置谈论坐褥诱骗的具体承办东谈主员，对于投资备案的谈论法律法例及方法不甚了解，且在神志实施过程中，未被操纵部门条目提供谈论投资备案解说文献所致。
2024年3月，海菲曼已就拟实施的“音频产物神志”取得昆行审备〔2024〕99号《江苏省投资神志备案证》，神志代码为2403-320583-89-01-212708。
也即是说，海菲曼的三个募投神志的母神志“音频产物神志”曾存在未实时办理备案手续的情形。
值得珍爱的是，海菲曼募投神志的设立工程或曾被拟通报。
据昆山市政府2025年11月24日发布的“2025年10月设立工程主要惩办东谈主员实名制考勤率不达标拟通报神志公示”，昆山市住房和城乡设立局将对在建工程存在设立、施工、监理单元主要惩办东谈主员，10月考勤率过低等问题的神志名单，进行通报，并将永诀按施工企业、监理企业每个神志0.4分，进行信用扣分处理。
在公示的2025年10月拟通报神志名单中，海菲曼的“数字音频产物坐褥神志新建厂房”，被列入设立单元拟通报神志名单。神志类型为房建神志，区镇为巴城镇，监督组为巴城组。
手机号码：15222026333据苏州市住建域信用信息全球奇迹平台，死心查询日2025年12月22日“数字音频产物坐褥神志新建厂房”的施工许可证号为“320583202411050201”，设立单元为海菲曼，发证日历为2024年11月6日；
“音频产物神志”的神志编号为“3205832407230101”，设立单元为海菲曼，神志类别为房屋建筑神志。
也即是说，海菲曼募投神志的母神志“音频产物神志”，在巴城镇新建厂房的施工神志，因主要惩办东谈主员2025年10月考勤率过低曾被拟通报，并被进行信用扣分处理。
再来珍爱2025年1-10月，国内线耳机产物和耳机、耳塞机产物的出口情况。
2.4 境外收入占比六成，2025年1-10月国内耳机出口数目及金额均出现下滑反募资扩产
据轮问询回话，2022-2024年及2025年1-6月，海菲曼境外收入占主贸易务收入的比重过60，主要销往好意思国、欧洲、日韩等阛阓。
据电子元件行业协会发布于2025年12月16日的信息，2025年1-10月，出口金额为640,527万好意思元，同比增长-20.84；出口数目为57,887万个，同比增长-0.14。
2025年1-10月，耳机、耳塞机产物出口金额为185,380万好意思元，同比增长-26.37；出口数目为132,810万个，同比增长-6.61。
而据出具日为2025年10月28日的《对于昆山海菲曼科技集团股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市请求文献的二轮审核问询函的回话》，此番上市海菲曼拟扩产产物包括头戴式耳机、真线耳机、耳机放大器、WiFi耳机、游戏耳机、作款耳机，耳机喇叭。且海菲曼暗示，本次募投神志拟扩产产物阛阓需求郁勃。
总的来看，招股书涌现，此番上市，海菲曼的三个募投神志拟实行周期截止至2026年末、2027年末。关联词，2024年，海菲曼的总经理助理曾公开暗示，瞻望2025年，完成产业化基地和电声本领研发中心设立谋略，并参加使用。在此配景下，海菲曼募投神志设立工程曾因主要惩办东谈主员在2025年10月的考勤率过低等问题，被拟通报。值得提的是，海菲曼拟募资扩产耳机产物，但2025年1-10月国内线耳机产物和耳机、耳塞机产物出口数目和金额均出现下滑。
三、结语
总的来说，2024年海菲曼两度换财务总监，2025年换审计机构后，同庚进行了两次司帐罪过正。在此情形下，海菲曼的2023年ESG论述所表现的利润总和等财务数据，与海菲曼两次司帐罪过正前后公告文献的数据或存“出入”。此外，对于同研发神志的参加金额，公转书与招股书两版文献的表现值或也现不同版块，而上述司帐罪过或并未触及研发参加科主见变。
另面，此番上市，海菲曼的三个募投神志或系“音频产物神志”的子神志。而“音频产物神志”在2025年，曾因主要惩办东谈主员考勤率过低被拟通报。在此配景下，海菲曼此番上市拟募投扩产耳机产物，而2025年1-10月线耳机产物和耳机、耳塞机产物的出口数目及金额均出现下滑。
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