揭阳锚索厂 大秦数能闯关港股：“比亚迪系”班底、95以上收入靠外洋

记者 周信

6 月 26 日，大秦数字动力时代股份有限公司（下称"大秦数能"）向港交所递交上市肯求，保荐东谈主为国泰君安。大秦数能曾于 2022 年规划 A 股创业板上市，2023 年 7 月开动上市辅，但后续未能顺利。

弗若斯特沙利文数据显现，大秦数能是大家五大户用储能提供商，2025 年出货量约 2.5 GWh。大秦数能近三年净利利润推崇呈" V "型回转：2023 年亏 1.82 亿，2024 年亏 3.78 亿，2025 年盈利 1.25 亿。

净利润大幅波动背后，是大秦数能与其他储能企业不同的业务结构，其 95 以上收入来自外洋商场，电芯靠外采、销售依靠分销收罗，是较为典型的"轻钞票阵势"。经济不雅察报就外洋商场发展等问题说合大秦数能面，截止发稿未获取得答。

"比亚迪系"班底

大秦数能 2017 年在苏州建立，主营户用及工买卖储能系统的研发、制造与销售。大秦数能中枢管团队多领有在比亚迪的任职布景揭阳锚索厂，其实控东谈主、奉行董事、董事会主席兼总司理柳扬计掌抓该公司 59.04 投票权，曾任比亚迪光伏事迹部销售总监，在比亚迪使命了 18 年。

大秦数能奉行董事童建成、朱晓辉、总司理雷纯波、财务总监李程、总司理兼工买卖 ESS 总监赵然志等，王人曾在比亚迪任职。此外，大秦数能吸纳了其他储能头部企业的东谈主才，总司理兼户储开采团队总司理刘滔来自固德威，总司理兼 BMS 研发隆重东谈见识微中来自派能科技。

大秦数能的首创团队布景，为其带来了在外洋渠谈运营、制造管控面的才能基础。依托外洋户用储能发展红利，大秦数能竣事了快速发展。弗若斯特沙利文数据显现，按 2025 年出货量计，大秦数能是大家五大户用储能提供商，2025 年总出货量约 3.1GWh，户用 ESS（储能系统）出货量约 2.5GWh。

从业务结构来看，大秦数能比年来在户用储能业务之外，加大了对工买卖储能的插足。2023 年至 2025 年，其工买卖储能的营收占比从 0.2％快速增长至 23.9％，营收 6.03 亿元。这与峰谷电价差距扩大、AIDC 等运算才能基础设施对工买卖储能需求增多、工买卖储能毛利率等身分关联。2025 年，大秦数能的工商储能毛利率为 33.2％，于户用储能的 20.1％。

功绩波动大，曾因囤货巨亏

功绩面，2023 年至 2025 年，大秦数能的营收分辩为 7.23 亿元、7.34 亿元和 25.25 亿元，净利润分辩为 -1.82 亿元、-3.78 亿元和 1.25 亿元，毛利率分辩为 2.7、-19.9 和 23.2。其中的净利润波动，与存货缓慢出清及外部汇率变动关联。

2022 年至 2023 岁首，碳酸锂价钱处于历史位，大秦数能多量采购电芯并坐蓐了 2.84 万台户用储能电板。随后，碳酸锂价钱大幅着落近 80揭阳锚索厂，欧洲也爆发了严重的储能库存危境。2023 年至 2025 年，大秦数能处治掉存货后，旧库存关联减值蚀本与廉价销售毛损计约 2.92 亿元。

大秦数能 2025 年竣事，则与汇兑收益的孝顺密切关联。2025 年，欧元兑东谈主民币汇率全年增值约 10，大秦数能 1.25 亿元的归母净利润中，汇兑收益为 5934 万元。若剔除汇兑收益，2025 年盈利为 6600 万元，钢绞线为账面盈利的 53。

营运资金面，大秦数濒临着定的压力。2023 年和 2024 年，大秦数能的现款流分辩为 -2.14 亿元和 -3.77 亿元，2025 年转为净流入 0.81 亿元。截止 2025 年末，大秦数能的贸易偏激他应答款为 19.35 亿元，重迭带息借钱、约欠债等，造成 4.95 亿元流动欠债。

"轻钞票"的三重不竭

大秦数能的功绩波动，根源在于其买卖阵势的三重依赖——商场靠外洋、渠谈靠分销、电芯靠外采。这三重依赖，既是增长引擎，亦然不竭。

区域商地方，2025 年大秦数能 95.1 营收来自外洋，其中欧洲商场孝顺 61 收入。欧洲户用储能此前靠电价、净计量政策拉动，但当今多国已缩减关联政策补贴。荷兰定于 2027 年取消光伏净计量，德国、意大利也在缩减光伏补贴。天然英国等还有支持政策对冲，但商场分化彰着。

为此，大秦数能正在尝试拓展欧洲之外的新商场。2025 年，大秦数能在中东、非洲、亚太（不包括）、拉好意思这四个区域收入占比约 34，但仍法与欧洲商场造成风险对冲。

其次是销售依赖分销渠谈。2023 年至 2025 年，大秦数能对分销商的销售额占比分辩为 86.4、92.5 和 98.2，呈现接续高涨趋势。其在招股书中暗示，对分销商的规章权有限，未有才能识别分销商手中的库存积压情况，分销商可自主决定库存水平、采购节律和终局订价，在行业供应弥漫或时代与商场价钱快速变动的时辰，对其经营影响较大。

上游供应链面，2025 年，大秦数能的原材料资本占销售资本的 90.9，电芯基本依赖外采。由于电芯价钱与碳酸锂价钱度关联，碳酸锂价钱频频波动对其产物毛利率影响较大。当作对比，派能科技等在电芯、BMS、逆变器等中枢次第具备自产才能，电芯自供比例过 90。

募资加大产能推广

招股书显现，大秦数能这次 IPO 募资拟用于五大向：加强户用及工买卖 ESS 中枢时代研发、产能推广及智能制造升、大家营销与售后作事体系搭建、潜在计谋投资或并购等。

在外洋商场推广上，大秦数能将聚焦于建筑及营销广，扩大分销商收罗的遮蔽鸿沟及建立腹地化的外洋售后作事中心。

在国内，大秦数能将大幅推广产能，缱绻新建年产能约 5 GWh 的产线，建筑与调试展望三年内完成，缱绻到 2027 年将产能扩大至 10GWh。同期，还将投资或并购具备 PCS 时代及产物、坐蓐储能电芯的企业，以提供应链踏实和毛利率。

当今，大秦数能在苏州和泰州有两座工场，产能约 3GWh，产能应用率为 83.7，其中泰州工场主要坐蓐户用储能产物。2025 年年底，大秦数能收购了海四达数字动力时代（广东）有限公司 55 的股份，获得了工买卖储能产能。天津市瑞通预应力钢绞线有限公司相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

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