阿勒泰无粘结钢绞线 “铜箔大”踩中AI周期，旗下CCL龙头半年暴涨2200亿

文 | 侃见财经阿勒泰无粘结钢绞线

周期的魔力在于，你长久法揣测市集能带企业成长到什么度。

经常履历过周期的浸礼，企业才调走得稳、远。

畴昔几年间，新能源波涛以及 AI 风口，让端制造业企业的估值得以重构。在这种布景下，端制造业企业迎来了历史的新机遇。举例在这轮 AI 周期中，光模块龙头中际旭创、新易盛飞冲天，成为了市集征象场所。

需要阐扬的是，跟着这轮 AI 产业的入发展，AI 行业将会重塑群众制造业方法，越来越多的智能制造企业将不竭受益，PCB 行业即是典型代表。

执行上，PCB 行业是措施的周期行业，过往恒久与破钞电子板块度绑定。上轮破钞电子景气周期出目下 2014 年至 2020 年。

而这轮 AI 产业的爆发，催生了 PCB 行业全新的增量需求。

据悉，跟着 AI 产业不竭纵发展，AI 事业器对数据搞定速率、信号传输质地以及系统集成度提倡了措施的条款，径直动 PCB 居品向多层、密度互连等端向迭代升。受居品时刻迭代驱动，端 PCB 居品的市集需求大幅攀升。在此布景下，胜宏科技、南电路、沪电股份、鹏鼎控股等头部 PCB 企业充分受益。

而 PCB 行业的景气爆发，也径直带动了上游覆铜板（CCL）板块的强势上升。据统计，自昨年 11 月下旬于今，覆铜板龙头企业建滔积层板涨幅 700，市值暴增 2200 亿港元。

贵府自大阿勒泰无粘结钢绞线，张国荣族通过旗下建滔集团，径直或障碍持有建滔积层板约 66.95 的股份，据此测算，该部分持股市值半年升值约 1473 亿港元。

加价，不竭加价

受益于 AI 产业的爆发，高大的 AI 基建成立催生了覆铜板（CCL）的全新需求。

此前，盛曾示意，事业器、交换拓荒等 AI 有关期骗带动 CCL 用量不竭增长，重复铜、玻璃布等原材料成本上升，CCL 价钱自 2025 年四季度起负责参加上行通说念。

而建滔积层板的事迹推崇，也充分印证了这行业趋势。

笔据建滔积层板流露的财报数据，2025 年公司全年实现营收 204 亿港元，同比增长 10；归母净利润 24.42 亿港元，同比大幅增长 84，基本每股收益 0.78 港元。其中，中枢业务覆铜板实现收入 202.25 亿港元，同比增长 10.5。

关于事迹大幅增长，建滔积层板示意，受益于电子玻纤纱、玻纤布等上游原材料需求隆盛，公司有关居品实现量价皆升。

除此除外，值得关心的是，在这轮 AI 周期带动的 PCB 需求上行行情中，建滔积层板已完成多轮居品提价。

公开信息自大，5 月 27 日，建滔积层板再度向客户下发加价奉告：板料加价 10，PP（半固化片）加价 20。关于这次加价，建滔积层板在奉告中明确阐扬，近期铜价不竭位动手，覆铜板中枢基材玻璃布价钱同步上升，且市集供应日趋垂危；多重身分重复致企业坐褥成本大幅攀升，公司已法通过里面成本消化保管原有价钱体系。

值得驻防的是，这已是建滔积层板 2026 年内的四次加价，居品累计涨幅已 40。此前阿勒泰无粘结钢绞线，公司已别离于 3 月 10 日、4 月 3 日、4 月 28 日完成三轮调价，单次调价幅度均为 10。

国金证券分析合计，本轮覆铜板价钱暴涨，主要由单板升与品类蔓延双重逻辑驱动：材料端 CCL 从 M7/M8 别进阶至 M9 别，搭配 HVLP4/5 铜箔与石英布；居品层数从 20-30 层训诫至 44 层，Rubin Ultra 平台正交背板是达到 78 层，工艺难度与居品价值同步大幅跃升。

有市集音讯称，英伟达偏激中枢客户正再度介入上游材料供应迷惑责任，全力保险下代 AI 事业器的量产与出货程度，避供应链穷乏影响产能开释。刻下 AI 基础设施需求不竭蔓延，端 PCB 供应链再度濒临上游供给瓶颈。继 T-glass 玻纤布之后，HVLP4 铜箔成为 2026 年下半年中枢的供应敛迹法子，市集测算其年内供需缺口将达 1500 吨，2027 年缺口将疏淡扩大至 2500 吨。

华西证券指出，AI 算力需求不竭隆盛，带动 PCB 上游铜箔加快时刻迭代。同期，由于端铜箔坐褥时刻、工艺难度较，后搞定配套拓荒存在产能章程，行业短期产能开释不及，HVLP 等端居品供需错配方法不竭，锚索进而动居品价钱不竭上升。

受多厚利好身分提振，市集大幅上调建滔积层板事迹预期，其股价年内暴涨 533，创下历史新。收场新收盘，建滔积层板总市值攀升至 2527 亿港元。

针对建滔积层板的强势行情，花旗发布研报，将公司 2026 年至 2028 年盈利揣测上调 7 至 16，并把策动价由 80 港元上调至 100 港元，中枢依据为 AI 玻纤布业务盈利智商出市集预期。据悉，畴昔四个月内，花旗已屡次将其策动价从 20.5 港元上调，而公司股价年内涨幅已五倍。该行合计，电子玻纤布及覆铜板售价大幅上升，是公司盈利预期、成长预期不竭的中枢驱能源。

花旗在与国内 AI 玻纤布行业龙头宏和电子材料度疏导后获悉，受织布机拓荒供给有限影响，2026 年下半年电子玻纤布均价将不竭上行，且 AI 玻纤布举座盈利智商权贵于市集此前预期，这两大趋势将不竭利好建滔积层板。

周期的归宿

公开贵府自大，张国荣是建滔集团、建滔积层板两大主体的中枢掌舵东说念主。

因买卖布局度绑定金属铜产业链，张国荣也被市集誉为"铜箔大"。

人所共知，铜箔在覆铜板坐褥成本中占比达 30 至 50，行业盈利度依赖原材料价钱波动，举座利润偏薄、事迹领略较弱。基于此，张国荣诞生垂直整的发展模式：朝上游延迟布局，自建工场坐褥铜箔；向卑鄙拓展布局，开展印刷泄漏板坐褥、销售业务，以此赚取产业链附加值的利润。

经由 38 年耕发展，建滔系产业河山不竭蔓延，目下在群众布局 60 坐褥分厂，坐拥建滔集团、建滔积层板两港股上市公司。关键的是，建滔系不仅稳居群众覆铜板行业龙头地位，同期亦然国内限制先的印刷泄漏板制造商、中枢化工居品供应商。

诚然，由于公司中枢居品均以铜材为中枢原材料，事迹具备强的周期属：行业周期点，企业盈利智商充分开释，营收与利润双双走；行业周期底部，企业打算承压也在所难。

上轮行业周期点出目下 2020 年，受益于破钞电子行业景气，建滔积层板全年完成 5 次覆铜板调价，居品累计涨幅接近 ，全年销量约 1.3 亿平米，群众市集份额约 16，相聚多年位居群众。

建滔积层板在 2020 年财报中示意，集团主办行业回暖机遇，实现订单限制大幅增长。

但 2022 年至 2023 年，群众破钞电子市集需求大幅萎缩，径直株连 PCB 行业订单需求，行动 PCB 中枢原材料的覆铜板（CCL）也随之受到显着冲击。数据自大，2021 年 5 月至 2024 年头，建滔积层板股价大跌幅 75，市值低点仅剩百亿港元傍边。

而本轮 AI 产业变革中，算力产业速发展动 AI PCB 不竭时刻升，多层板、HDI 等端 PCB 居品需求爆发。刻下主流 PCB 厂商不竭加大老本开支，全力推广 HDI、多层板等端产能，径直动覆铜板（CCL）居品价钱不竭上升。

据业内东说念主士涌现，英伟达正不竭向好意思国各大云事业商加大采购施压，保险算力拓荒供应。与此同期，CCL 头部供应商已启动凄沧的配额供货机制，条款 IC 基板、PCB 厂商严格按照执行坐褥用量提货，上游端材料稀缺疏淡突显。

花旗新研报指出，AI 事业器对 PCB 的需求逻辑已从单纯的数目增长，转向端材料升。刻下行业供给瓶颈已从 PCB 坐褥端，转机至上游覆铜板（CCL）及上游的电子玻纤布法子。花旗判断，产业链各法子产能开释速率次序为 PCB 快、覆铜板次之、电子布慢，但行业订价智商随机相背；产业链越往上游延迟，居品加价弹、盈利空间越大。

侃见财经合计，建滔积层板刻下的股价涨幅，已充分完毕本轮 CCL 加价带来的事迹预期。后续跟着公司事迹渐渐落地开释，其估值将渐渐追想理区间。但从经久维度来看，新能源、AI 两大产业波涛正在重塑端制造业的估值体系，行业头部质企业将不竭享受细则的估值溢价与成长红利。手机号码：15222026333相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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