五指山锚索 太平洋：次袒护电影赐与增握评

太平洋证券股份有限公司郑磊,李林卉近期对电影进行谋略并发布了谋略敷陈《影片储备丰富五指山锚索，热心《流浪地球3》等孝敬功绩弹》，次袒护电影赐与增握评。

　　电影(600977)

　　事件：

　　公司2026H1收场营收15.12亿元，同比下跌11.9；归母净利润-1.10亿元、归母扣非净利润-2.13亿元，两者客岁同期差异为-1.10、-2.11亿元。其中，2026Q2收场营收6.60亿元，同比下跌8.68；归母净利润394万元，同比下跌87；归母扣非净利润-5931万元，客岁同期-1736万元。

　　2026H1功绩承压五指山锚索

　　2026H1公司营收同比下跌，主要系2026年春节档影片票房同比下跌，带来放映端业务营收同比下跌32.7；归母净利润耗费，主要系上映电影资本较，而影片受到市集阐扬波动的影响，票房收入未能袒护资本，使得公司创功课务耗费。

　　储备影片近80部，热心《流浪地球3》等影片上映节拍及阐扬储备电影面，适度2026年8月24日，公司正在创作开荒中技俩近80个，其华夏创技俩40余个，包括：硬科幻电影《流浪地球3》，挂念建军百年的影片《限之战》，挂念改革绽开50周年的电影《我不是梵》、《天才翻译》，国风动画电影《小破庙》、《吉兽》等。同期，《流浪地球3》上部当今已定档2027年春节档上映，下部或于2027年暑假档或2028年春节档上映。电影面，锚索《死比尔：全传》已定档9月4日于大陆上映，公司参与引进及刊行。此外，《复仇者定约5：毁掉之日》、《沙丘3》等质影片已在北好意思市集定档，亦有望引进大陆上映，公司动作唯的电影引进及唯二的刊行，有望参与引进及刊行。

　　盈利预测、估值与评

　　公司电影储备丰富五指山锚索，近80个技俩正在创作开荒。同期，爆款IP续作《流浪地球3》上部已定档，《复仇者定约5》、《沙丘3》等有望引进上映，质影片上映有望为公司孝敬功绩弹。因此，咱们预测公司2026-2028年营收差异为49.5/56.4/62.3亿元，对应增速2.5/13.9/10.5，归母净利润差异为1.4/4.48/5.36亿元，对应增速20.3/219/19.8。次袒护，赐与公司“增握”评。

　　风险教导

　　行业监管趋严的风险，线下不雅影意愿裁汰的风险，票房阐扬不足预期的风险。

新盈利预测明细如下：

该股近90天内共有4机构给出评，买入评1，增握评3；以前90天内机构缱绻均价为13.55。

本文数据开端于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不组成投资淡薄。

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