张家界钢绞线用途 腾讯史上大豪赌：每天1亿，次“花光”解放现款流

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　　起原：南财社

　　8月12日晚，公布2026年二季度财报，组数据惊到总计东说念主：

　　腾讯Q2，营收2048亿，同比增长11，出市集预期。但净利润增速却只须0.7至560亿，低于市集预期。

　　其中，老本开支狂飙至527.8亿，同比增长176，环比增长65；录得解放现款为-138亿，22年来次转负。

　　解放现款流，说白了即是企业手里实在能解放主管的“活钱”。前次腾讯录得解放现款流为负，如故在2004年——那会儿腾讯刚上市不久，日子紧巴巴。此次却不是因为贪图繁难，而是腾讯我方选拔把真金白银，把梭哈进AI。光新AI家具这块，天就要掉过1个亿。

　　畴昔被吐槽“莫得梦念念”的腾讯，此次的财报中写满了“梦念念”，但老本市集却并不买账。8月13日开盘后股价低开后，执续下落，收盘报441港元，跌4.46。投资者用脚投票，抒发了对这种“豪赌式押注AI”的担忧。

　　01

　　豪赌AI：

　　狂514亿采购算力，

　　100多亿向新AI家具

　　细看腾讯财报，游戏、告白、金融等业务依旧增长苍劲，执续“造”。

　　其中游戏依旧是腾讯的“现款奶牛”，二季度达成收入659亿，同比增长11。营销做事收入435.7亿，同比增长22；金融科技及企业做事收入602.9亿，同比增长9。

　　中枢业务均在苍劲增长，净利润为何才只微增不到1？钱究竟去哪儿了？

　　谜底莫得争议：AI。

　　财报浮现，腾讯Q2录得解放现款流-138 亿元，主如果贪图举止产生的现款净额527亿，被老本开支593亿、媒体实质付款50亿以及租借欠债付款22亿额对消。

　　若剔除算力采购的预支款项，腾讯Q2的解放现款流为东说念主民币 376 亿元。

　　换句话来说张家界钢绞线用途，腾讯Q2在算力采购的预支款项达到514亿，提前“预订”给了算力厂商。

　　这金额，和二季度的老本开支皆差未几了。

　　算力是AI的底层。除此除外，腾讯还在AI家具和研发上，加大关系插足。

　　腾讯财报里浮现了个颠倒口径：剔除混元、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy这些“新AI家具”的收入成本后，Non-IFRS贪图利润861亿，同比增长19。而表不雅的Non-IFRS净利润是684亿，同比增长9。

　　中间的10、100多亿的差额，皆到了新AI家具上，兼并了利润。

　　算力采购514亿，加上新AI家具插足百亿，单季向AI的钱就过了600亿。

　　此外，研发上，Q2腾讯研发支拨272.8亿元，同比增长35。大部分皆用在了AI。

　　腾讯加大AI的押注，并不让东说念主不测。财报发布前，摩根大通就上调了腾讯全大哥本开支预算预测至2000亿元。其中还预测，2026年下半年单季开支将接近季解放现款流567亿元。

　　这意味着，腾讯下半年的解放现款流可能还将率先大幅减轻。

　　02

　　腾讯AI，预应力钢绞线终于了翻身仗

　　钱不是白的。果，肉眼可见。

　　亮眼确当属腾讯AI办公掌握——WorkBuddy。

　　易不雅分析《2026年Q2办公智能体平台市集细察阐述》，2026年6月，WorkBuddy在国内PC端AI原生办公智能体市集的单月侦查量冲突2000万次，保执市集，过二、三名总数。月侦查量前十榜单中，腾讯系四款家具，WorkBuddy、CodeBuddy、QClaw、Marvis均在其中。四款计3262万。

　　腾讯里面已将WorkBuddy称为继QQ、微信之后，有后劲成为三款模式业务。

　　这个与微信生态关系的家具，充分放大的腾讯在酬酢APP面的势。财报浮现，微信及WeChat并月活账户达14.39亿。

　　其次，腾讯也舍得下本广宣发。

　　本年5月以来，WorkBuddy此次险些退换了集团内总计的资源，六大行状群路给它开绿灯，微信的信息流里堆满了它的告白。

　　不仅是线上，线下也到处皆是WorkBuddy的告白。从北京知春路铺到圳新园，又从地铁延迟到写字楼和门口，皆是WorkBuddy的身影。

　　这种填塞时家具投放，是腾讯连年来至极的。至少年头大模子之战中，元宝皆没这种待遇。

　　致使马化腾险些从不缺席WorkBuddy家具会。Q1、Q2财报中还衔接提到WorkBuddy。

　　此外，腾讯的AI仍是运转渗入游戏、告白营销、金融等中枢业务域，如《和平精英》的AI NPC、微信AI助手、AI智能投放等，成为功绩增长的助力之。

　　03

　　公共科技巨头，皆在重押AI

　　公共有个无数的共鸣：AI算力，仍是不是般东说念主能玩的游戏了。

　　除了腾讯，公共科技巨头，从微软、谷歌到Meta，皆在激增AI基础依次投资。

　　谷歌母公司Alphabet Q2解放现款流也为-59亿好意思元，一样因AI基础依次插足所致。

　　Meta的新财报，公司将全大哥本开支带领区间从此前的1250-1450亿好意思元，上调为1300亿-1450亿好意思元。盛还预测，Meta老本开支2027年率先升至2202.15亿好意思元，同比增长54.1；2028年达到2312.25亿好意思元。

　　是以，腾讯加大押注AI插足，并不让东说念主不测。但其激程度度，如故令东说念主胆怯。

　　岂论是利润被兼并，如故解放现款流转负，这些其实并不行怕，因为行业仍是无数如斯。而AI老本开亲属于策略老本开支，禀报周期长，但旦酿成算力范畴，可因循云做事、告白率、企业AI等多项收入。事实上，Q2告白收入能涨22，AI智能投放已是弥留手。

　　实在让市集错愕的是：这场豪赌还要执续多久？掉的钱，后能讲出个多大的故事？

　　腾讯用22年来次负解放现款流，换了张通往下个期间的门票。谜底好不好，时辰会给出判语。但至少，它仍是坐在了桌上，筹码押得比谁皆重。

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