文/乐居财经 徐酒眠衡阳有粘钢绞线

单伟建可能又次嗅到了“腥味”。

这位被称为“亚洲小黑石”的私募PAG（太盟投资集团），以其在危境中切割价值的冷情手腕著称。

如今，市集传出他和他的团队已将评估讲明翻到了要道页：恒大物业——被母公司风暴卷入旋涡，却也曾每月产生雄厚现款流的上市物企。

险些在同工夫，广东省旅游控股集团有限公司（简称“广东旅控集团”）也传出，正在对恒大物业近6亿平米的不停面积进行多维度评估与报价。

此前，恒大清盘东说念主给恒大物业的收购案设定了明确的时候表：2026年1月底前提交郑纰谬约案。

时候节点已过，百亿交易投入倒计时，谁能啃下这块硬骨头？市集上的每点风吹草动，齐在牵动温和的眼神。

2026年2月2日，财新报说念，太盟投资集团与广东旅控集团均对恒大物业联系股权抒发了收购意向，两个潜在接盘已与清盘东说念主考虑，现在尚不明晰上述两个意向买的报价。

此后其又补充说念，“对此音问，联系三齐不予置评”。

潜在买群像

这并非恒大物业次传出考虑音问。早在1月底，就已有市集音问称，竞购包括私募基金信宸本钱及至少广东地国企。

信宸本钱是近期物业市集的张熟面目，通过“出售资产 疏浚股权”的式，其刚动了旗下综次序不停（IFM）嘉信立恒与立三物企新大正（002968.SZ）的整。（前文蚁集：下9个亿，物企翻身仗）

不外有行业不雅察者分析默示，“信宸本钱贯聚焦可整、可栽植、可退出的质市集化资产，其入主恒大物业的可能何足挂齿”。

除了私募基金衡阳有粘钢绞线，国资配景的企业被视为可能的接盘者。

市集对恒大物业潜在接盘的忖度，此前辘集在批具备强劲国资配景的企业，包括保利物业、华润万象生涯、中海物业、越秀行状、招商积余以及万物云等。

它们或背靠央企，或依托地国资，或具备先的市集化整智力。诸多忖度中，保利物业被市集以为是“靠谱”的买之。而华润则已径直否定“音问不属实”。

新的市集音问中，入公众视线的则成为了广东旅游控股，它的出现，也为这笔交易增添了多思象空间。

树立于2014年，广东旅游控股是广东省属全资国企，其业务涵盖旅社、旅行社、景点景区等。

市集分析以为，广东旅游控股入局可能并非地说念的财务投资。

面，收购恒大物业可与自己旅社、景区物业不收歇务酿成协同；另面，行为地国资，也可能在范化解区域金融风险、疗养社区行状雄厚面施展作用。

太盟投资集团对恒大物业的兴趣，似乎也并不虞外。这与其贯的投资作风脉相承：其中枢政策即在市集低迷期，以较大扣头收购被低估或堕入窘境的质资产，通过业运营栽植价值后退出。

在不动产域，太盟投资集团已有度布局，其中着名的案例等于万达商管。

2021年，PAG行为投之，向谋求上市的珠海万达商管投资约180亿元。后因上市展期，PAG革新政策，终成为其大鼓励并主了后续系列资产重组，锚索包括联其他机构收购48座万达广场。

资产面真相

论终买是谁，这笔交易齐濒临严峻挑战。市集渊博展望，收购要约的作价将低于恒大物业现时股价。

抛弃2026年2月2日，恒大物业报收1.14港元/股，总市值约123.24亿港元，较那时代的19.74港元/股、2000亿港元的总市值缩水约94。

而恒大物业现时11倍傍边的静态市盈率，也于行业6-8倍的理收购区间，估值博弈是中枢难点。

此外，怎么厘清与母公司恒大的大宗资金往复、怎么安抚因答理居品和物业费纠纷而心存不悦的业主，齐是新鼓励须面对的毒手问题。

但不成否定的是，恒大物业实在是恒大体系内质的资产之，其买卖方式决定其领有雄厚的现款流和较低的本钱开销。

在母公司陷危境工夫，恒大物业仍保抓运营和盈利。2024年，其实现营收127.57亿元，归母净利润10.21亿元。

畛域面，抛弃2025年6月30日，恒大物业在管约为5.96亿平米。

旧年上半年，恒大物业实现营收66.47亿元，同比增长6.9；录得毛利约11.99亿元，净利润4.91亿元，鼓励应占溢利约4.72亿元。

值得防护的是，应收款仍横亘在恒大物业财报中的大隐忧。

抛弃2025年6月30日，其应收贸易账款总数约为58.83亿元，期内减值拨备30.42亿元，减值率达51.7。其中，对关联贸易应收款险些一起减值，拨备总数近22亿元。

与此同期，账龄三年及以上的三应收账款也在恶化，原值约6.61亿元，三应收账款原值总数比例约18.0，其减值后净值同比增长23.4至1.80亿元，账龄结构抓续恶化，逾越加重坏账减值压力。

是PAG的本钱之舟、照旧广东旅游控股的国资巨轮，终接过了恒大物业的船舵？终买是否就在二者之中？现在尚不得知。

但不错料思的是，论终由谁接办，恒大物业的限制权变齐将重塑物业不停行业的竞争神气。

跟着清盘东说念主进资产处分，恒大物业行为恒大危境中有价值的“明珠”，它的交运不仅关系到债权东说念主能收回几许资金，将磨真金不怕火市集本钱与地国资在化解大型企业风险中的政策与智力。

从某种角度来看，这场收购的终意旨，除了创造钞票答复除外，还在于能否提拔个可复制的“善后”范本。

而如安在本钱市集的浩大叙事，竣事为千万户门口那平米的稳固与体面衡阳有粘钢绞线，则是恒大物业论花落谁，终齐需要书写的故事走向。