天津预应力钢绞线价格 三季度评机构承揽债券产品增逾10%

近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）和中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布了2025年三季度债券市场15信用评机构的业务发展情况、从业人员情况和自律管理动态。数据显示，今年三季度，评机构债券评及主体评承揽量呈分化态势。发行人方面，正面调整数量占比约八成，其中1被列入信用评观察名单。此外，三季度变更评机构的发行人数量也有所增加。

正面评调整占比约为八成

据中证协统计，截至2025年9月30日，存续的公司信用类债券和金融债券发行主体共计6215。其中，非金融企业债务融资工具、公司债（含企业债）、金融债发行人分别为3099、4850和467。从主体别分布看，AA发行人占比分别为23.98%、35.18%和8.57%；AA+及以上发行人占比分别为72.54%、51.40%和65.95%；无主体评占比分别为1.39%、2.76%和0.64%。存续的地方政府债券共13104只，AAA占比98.10%；存续的资产支持证券共10325只，AA及以上占比56.32%。

2025年三季度，评机构债券评及主体评承揽量呈分化态势，环比一增一降。数据显示，三季度，15评机构共承揽债券产品3553只，环比上涨11.00%；共承揽主体评3505，环比下降10.24%。从业务集中度看，排名前三评机构的业务量占比分别为27.54%、24.84%和14.41%，合计占比近七成。

发行人方面，正面调整的数量占比更多，约八成。据统计，三季度，评机构共对31发行人进行了31次评调整，同比下降36.73%，其中1发行人被列入信用评观察名单。正面调整23，其中别上调22，展望上调1。分机构看，联合资信别上调数多，有5；中证鹏元、东方金诚和安融评各4；中诚信国际、大公国际、上海新世纪分别上调3、1、1。负面调整7：分机构看，中证鹏元下调2；大公国际、安融评、联合资信、中诚信国际和东方金诚各下调1。

此外，三季度还有219发行人选择变更评机构，同比增加45，环比增加61。其中，19发行人的新承做评机构所给别于原别，上调率8.68%，同比增加5.81个百分点，环比下降0.18个百分点。具体来看，标普（中国）上调8，占其承做更换评机构发行人数的80.00%；普策信评上调7，占新承接发行人的50.00%；安泰评上调2，占新承接发行人的50.00%；安融评和中诚信国际各上调1，分别占新承接发行人的2.78%和2.94%。

在发行人频繁变更评机构的背景下，同一发行人别不一致率环比基本持平。数据显示，截至2025年9月30日，交易所和银行间市场共有758发行人获得2个及以上评机构出具的主体评，占存续债券发行主体的15.42%；其中45发行人的评结果不一致，钢绞线不一致率为5.94%，环比上升0.11个百分点。

其中，安融评所评11发行人主体别于其他机构，占比25.00%；普策信评、标普（中国）各8，分别占比80.00%和38.10%；联合资信有6，占比1.97%；中诚信国际、中证鹏元各4，分别占比0.95%和1.51%；上海新世纪有3，占比2.26%；大公国际和东方金诚各2，分别占比1.09%和0.78%；远东资信和大普信评各1，分别占比4.35%和33.33%。

资分析师数量占比提升

从人才建设层面来看，截至三季度末，评分析师群体整体呈收缩态势，且人员流失多集中于初分析师群体，而5年以上从业经验的资分析师的数量占比却有所提升。

协会数据显示，截至2025年9月30日，15评机构共有分析师1620人，同比减少74人，环比增加1人。从业经验在3年及以上的分析师占比为79.32%，同比提6.36个百分点，环比下降0.24个百分点；5年以上从业经验分析师占比54.51%，同比提5.22个百分点，环比提2.56个百分点。

有业内人士表示，当前，传统发行人付费业务收缩，使得评机构营收端承压，进而对分析师团队扩容造成一定影响；同时，投资人付费及预警类业务对研究度要求提升，机构将有限资源向具备跨周期信用研判能力的资分析师倾斜，导致存量人力结构被动优化，呈现出“总量缩减、资历加厚”的格局。

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出具报告数量方面，据统计，2025年三季度，3年及以上从业经验分析师人均出具报告量为8.42个。其中，联合资信人均出具报告量多，为14.44个；其次是中证鹏元、中诚信国际，分别为9.84、9.66个。

证券业协会和交易商协会表示，下一步，将继续在监管部门的指导下，协同加强评行业自律管理。信用评机构应当完善公司治理和内部控制机制，不断优化评技术体系，依法合规开展信用评业务，切实提升评质量和投资者服务水平。

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