杭州预应力无粘结钢绞线 [星河公用陶贻功]公司点评丨佛燃动力 (002911): 气量回暖盈利进步, 具备较好确立价值

[讲明读]杭州预应力无粘结钢绞线

1.气供应量26Q2回暖，业务结构化助力盈利能力进步。

2.好意思伊谋害仍有反复，看好公司长约转售收益完毕。

3.绿醇产能蛊卦按时进，国内务策捏续加码有望开辟增量需求，功绩弹值得期待。

中枢不雅点

事件：公司发布2026年半年度功绩快报。26H1实现营收130.39亿元，同比-14.99；实现归母净利润3.30亿元（扣非3.07亿元），同比+6.48（扣非同比+0.19）。26Q2实现营收72.86亿元，同比-17.09；实现归母净利润2.47亿元（扣非2.32亿元），同比+8.02（扣非同比+0.21）。

气供应量26Q2回暖，业务结构化助力盈利能力进步。26H1，公司气总供应量20.67亿，同比-3；其中26Q1/26Q2区别为8/12.67亿，同比-15.88/+7.37。26H1公司等值石油化工居品销售量59万吨，同比-43.27；其中26Q1/26Q2区别为35/24万吨，同比-14.63/-61.90。基于此，咱们判断公司26Q2营收同比降幅扩大或主要受供应链业务影响，但研讨到该部分业务的盈利能力相对较弱，营收鸿沟下落或结构带动公司合座盈利能力进步，从而使得利润端同比增速弘扬于营收端。26H1，公司加权平均净金钱收益率5.55，同比+0.25pct（26Q1为同比+0.08pct）。

好意思伊谋害仍有反复，看好公司长约转售收益完毕。好意思伊地缘谋害反复扰动公共动力供应链，对不同区域气价的影响进程呈现彰着分化，从历史涨幅来看弘扬为亚洲JKM＞欧洲TTF＞好意思国HH。公司在2023－2042年间向科珀斯克里斯蒂液化有限职守公司采购气，每个同庚采购4船LNG船货，供应期内拟采购总量不外80船，总货量不外32000万百万英热单元（折约608万吨）。凭据公司知道，其长约采购同挂钩好意思国指数，销售同挂钩亚洲及欧洲等的现货指数；与此同期，为完了风险，公司对关连动力购销进行定比例套期保值处置。研讨到公司今年度船主约实货已于4月完成交割，咱们看好公司期现结损益老成完毕。

绿醇产能蛊卦按时进，国内务策捏续加码有望开辟增量需求，功绩弹值得期待。公司联袂计策伙伴香港中华煤气共同成立绿甲醇投资平台VENEX公司，造产能计为100万吨/年的绿燃料及化工供应池。其中内蒙古易分娩基地已具备5万吨/年绿甲醇产能并实现销售，后期将不竭投资增产到30万吨/年绿甲醇产能；同期，VENEX公司拟投资蛊卦位于佛山市三水区大塘化工园的20万吨/年绿甲醇姿色，现正进行项现在期责任，已完成工业用地摘、地皮出让同缔结及出让款支付，工程蛊卦期瞻望两年。凭据咱们2026/3/11外发讲明《佛燃动力：燃气筑基稳中有增，绿醇开拔弹可期》，咱们瞻望公司28年末绿醇产能有望达到50万吨。尽管2025年IMO净框架投票延后年使得短期绿醇需求开释节拍有所延后，锚索但近期国内《可再天真力浮滥低比重目的和可再天真力电力消纳职守权重轨制引申宗旨》、《新式动力体系蛊卦“十五五”筹办》、《“十五五”碳达峰举止案》等政策文献密集发布加码绿氢氨醇行使广，有望建国内阛阓需求。基于此，咱们捏续看好公司在绿甲醇域的前瞻布局，功绩弹值得期待。

风险辅导

城市燃气销量不足预期的风险，绿甲醇产能开释不足预期的风险等。

如需获得讲明全文，请商酌您的客户司理，谢谢！

本文摘自：星河证券2026年7月17日发布的商量讲明《[星河公用环保]佛燃动力：气量回暖盈利进步，具备较好确立价值》

分析师：陶贻功、梁悠南

商量助理：马敏

评体系：

评圭臬为讲明发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓弘扬，其中：A股阛阓以沪300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对条约转让主见）或三板作念市指数（针对作念市转让主见）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。

行业评

荐：相对基准指数涨幅10以上。

中：相对基准指数涨幅在-5～10之间。

掩盖：相对基准指数跌幅5以上。

公司评

荐：相对基准指数涨幅20以上。

严慎荐：相对基准指数涨幅在5～20之间。

中：相对基准指数涨幅在-5～5之间。

掩盖：相对基准指数跌幅5以上。

法律声名：

本公众订阅号为星河证券股份有限公司（以下简称“星河证券”）商量院照章成立、运营的商量官订阅号（“星河证券商量”“星河宏不雅”“星河策略”“星河固收”“星河科技”“星河制造”“星河浮滥”“星河动力周期”“星河证券新发展商量院”）。其他机构或个东说念主在微信平台以星河证券股份有限公司商量院口头注册的，或含有“星河商量”，或含有与星河商量称号等关连信息的其他订阅号均不是星河商量官订阅号。

本订阅号不是星河证券商量讲明的发布平台，本订阅号所载骨子均来自于星河证券商量院已雅致发布的商量讲明，本订阅号所节录的商量讲明骨子经关连进程及微信信息发布审核等身手后在本订阅号内转载，本订阅号不欢跃在本领转载关连骨子，如需了解详备、完好的证券商量信息，请参见星河证券商量院发布的完好讲明，任何商量不雅点以星河证券发布的完好讲明为准。

本订阅号旨在疏通证券商量教化。本订阅号所载的一起骨子只提供给订阅东说念主作念参考之用，订阅东说念主须自行阐述我方具备长入证券商量讲明的业能力，保捏自己的立判断，不应以为本订阅号的骨子不错取代我方的立判断。在职何情况下本订阅号并不组成对订阅东说念主的投资提议，并非行为买、认购证券或其它金融器用的邀请或保证，星河证券不合任何东说念主因使用本订阅号发布的任何骨子所产生的任何径直或迤逦亏欠或与此联系的其他亏欠承担任何职守，订阅号所说起的任何证券均可能含有要紧的风险，订阅东说念主需自行承担依据订阅号发布的任何骨子进行投资方案可能产生的切风险。

本订阅号所载骨子仅代表星河证券商量院在关连证券商量讲明发布当日的判断，关连的分析后果及预测论断，会凭据星河证券商量院后续发布的证券商量讲明，在不发出事先奉告的情况下作念出改，敬请订阅者密切温顺后续商量讲明的新关连论断。

《证券期货投资者顺应处置宗旨》于2017年7月1日起雅致引申，通过微信订阅号发布的本图文音书仅面向星河证券客户中的机构业投资者，请勿对本图文音书进行任何步地的转发。若您并非星河证券客户中的机构业投资者，为保证办事质地、完了投资风险，请取消温顺，请勿订阅、经受或使用本订阅号中的任何信息。手机号码：13302071130相关词条:储罐保温     异型材设备     钢绞线厂家    玻璃丝棉厂家    万能胶厂家

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述杭州预应力无粘结钢绞线，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。