商丘无粘结钢绞线 长鑫科技这笔IPO，承销保荐费能赚几个亿？

国产存储芯片龙头长鑫科技距离科创板上市仅剩步之遥。左证上交所安排，科创板上市审核委员会将于5月27日(本周三)召开2026年27次审议会议，审议长鑫科技的发事项。

四肢科创板开板以来募资限制二大的IPO款式，仅次于2020年中芯的532.3亿元，长鑫科技达295亿元的拟募资限制早已令商场遮蔽。在这295亿募资盛宴背后，担任保荐机构的中金公司和中信建投能分得多大的“蛋糕”？这已成为热心话题。

尽管长鑫科技招股书中尚未透露具体的承销保荐用度金额，但结比年来科创板大型IPO的用度水平、行业费率变化趋势以及国内券商在半体赛说念的过往战绩，围绕这次“国内存储股”的券商收费账目已有初步详尽。

承销保荐费率若何判定？

在承销保荐用度面，长鑫科技的招股书请问稿中并未单透露承销保荐用度的具体金额。按照IPO刊行用度的常见作念法，承销保荐用度时常在刊行完成后左证本体召募资金限制与券商合同费率进行结算，并将在上市公告书中赐与负责透露。

不外，依据现时295亿元的募资限制以及比年来科创板IPO商场的收费水平与结构变化，能够对这个数字作念出个相对理的估算。

从收费模式来看，科创板IPO承销保荐费比年来正在发生权贵变化。左证Wind数据，2025年科创板IPO款式承销保荐费的平均值仍是达到1.22亿元，较2023年至2024年之间的平均值9621万元有明显普及。与此同期，“路子式收费”的案例数目大幅减少，混收费模式正在成为主流收受，保荐机构与刊行东说念主之间的收费博弈增多元和复杂。

从费率水平的角度不雅察，科创板的刊行费率举座于主板，时常介于4至8之间，明星科技项见地费率区间则相对偏低但对金额较。

2025年，GPU角兽摩尔线程以80亿元的募资总和撬动了达3.9亿元的承销保荐费，承销保荐费率接近4.9，创下了往日科创板新股承销保荐费的年度记录。

早之前的中芯，在2020年科创板上市时，保荐及承销用度在未哄骗额配售收受权时达到6.02亿元，若全额哄骗额配售收受权则飞腾至6.92亿元。以其时532.3亿元的本体募资额计较，承销保荐费率约在1.13至1.30之间，费率远低于商场平均水平，核心原因在于大限制召募资金带来的限制应：召募资金体量越大，旯旮承销成本越低，费率当然被压降。

若从近三年大型半体IPO项见地用度水平来看，可比案例相同值得参考。

2023年，华虹公司在科创板完成上市，募资总和约212亿元，发承销保荐用度约为2.61亿元，费率约为1.23。

2023年，芯联集成募资110.72亿元，发承销保荐用度约为2.56亿元，费率约为2.31。

2023年，晶集成募资99.6亿元，发承销保荐用度约为1.97亿元，费率约为1.98。

不错发现，募资限制越大的款式，费率越低；百亿元以上别的募资款式，费率时常在2以内甚而低。

结以上数据，在长鑫科技召募资金限制约为295亿元的设定下，其承销保荐用度可能散布在如下四个档位之内。

档：约3.8亿元

若选择摩尔线程约4.9的费率水平估算，由于长鑫科技的召募限制是摩尔线程的近3.7倍，限制应将权贵拉低其费率。

按照大型IPO款式中费率随募资限制递加而递减的模范，募资百亿元以上项见地费率无数在1.3至2.5之间，若取区间下限1.3计较，295亿元对应的用度约为3.8亿元；若取1.8的中间值，锚索则约为5.3亿元。

需要阐扬的是，低于3亿元的估算基本不错被摒除，因为2023年募资99.6亿元的晶集成其承销保荐用度已达1.97亿元，费率接近2。因此，基础保守气象给出的用度区间约莫在3.8亿元至5.3亿元之间，围聚下限的可能较低。

二档：约5.3亿元

及第两个具参考深嗜深嗜的科创板大型半体IPO款式。华虹公司(募资212亿元，承销保荐费2.61亿元，费率1.23)和芯联集成(募资110.7亿元，承销保荐费2.56亿元，费率2.31)。

将长鑫科技295亿元募资限制代入这两个费率诀别计较，按1.23费率得约3.6亿元，按2.31费率得约6.8亿元。探求到2023年华虹公司上市于今已有三年，技艺科创板IPO承销保荐费商场均值已从0.96亿元飞腾至1.22亿元，费率核心举座上移，因此应偏向2.31这端。取两者算术平均，约为5.2亿元。

这气象下的核心判断是：长鑫科技的承销保荐用度不会低于5亿元，但梗概率也不会权贵于7亿元。

三档：约6.5亿元至7.5亿元

些投行分析东说念主士指出，长鑫科技四肢科创板本年以来的“旗舰款式”，加之公司与主承销商之间可能倾向于选择混收费模式，包含固定保荐费、额配售分红、见效上市励等多种组，对用度可能接近甚而略于当今的百亿可比款式。

本体上，从中金公司和中信建投此前派出了多达34东说念主的辅团队限制这侧面信息来看，款式自己的商处所位之和所参加的东说念主力资源之丰富，均可能对用度产生进取的拉动作用。由此测，在5.2亿元的基础之上，再加上定比例的额配售分红或刊行见效励，终总和落在6.5亿元至7.5亿元之间，商场认可度较。

四档：8亿元至10亿元以上

需要指出的是，以上估算是基于招股书透露的295亿元的募资限制。而长鑫科技在2026年季度所展现出的强盈利才气和陡峻的功绩增长弧线，可能意味着公司有可能在本次IPO刊行经过中触发大额募，如往日中芯在科创板额募资523亿元那般。

若假定长鑫科技上市时的本体募资限制出原磋议的295亿元，即便出幅度仅为30附近即达到380亿元以上，按募部分费率上浮的旧例算，中金公司和中信建投的承销保荐用度总和有望冲击8亿元至10亿元的区间。

天量跟投的隐形收益

在承销保荐费除外，科创板罕见的保荐机构跟投轨制相同为中金公司和中信建投带来了另笔潜在的远大收益。

按照科创板轨制计划，保荐机构须以自有资金认购刊行东说念主定比例的股份，刊行限制在50亿元以上时跟投比例为2，金额上限10亿元，锁如期为24个月。长鑫科技这次拟公缔造行的股份数目尚需刊行阶段终细目，但即便以相对保守的比例估算，保荐机构干系子公司的跟投资金限制也将达到接近10亿元别。

商场分析东说念主士对长鑫科技给出了两个档位的上市后市值锚：保守情况下给予20倍市盈率，对应市值约2万亿元；乐不雅情况下探求到国产替代属重叠2000的功绩增速，给予30倍市盈率，对应市值。

这意味着，即便按保守估值计较，保荐机构的跟投浮盈限制也将达到上百亿元。从这个角度来看，承销保荐用度对中金和中信建投而言像是“开胃菜”，跟投的本钱升值才是实在的盛宴。

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