儋州15.24钢绞线每米重量 4000门店的植物大夫，县城贵妇买不动了

困在低线城市儋州15.24钢绞线每米重量。

县城"贵妇"们，要买出上市公司了。

2026 年 1 月中旬，交所官网新了植物大夫的招股书求教稿，这扎根三四线城市及县域商场，靠"山植物护肤"标签起的好意思妆，在完成轮问询恢复后，连续向" A 股单好意思妆股"发起冲击。

截图开端于天眼查

植物大夫主的"山"系列居品，订价多在 200 元至 500 元区间，在国货中属于中端价位，成为部分县域虚耗者鼎沸尝试的"轻奢"聘用。依靠无边的线下渠谈和多年积聚的用户基础，植物大夫近三年营收雄厚在 21.5 亿元傍边。

但这场看似由下千里商场托起的上市梦，背后却隐没诸多隐忧：IPO 前两年突击分成 1.8 亿元，实控东谈主解勇个东谈主分走约 1.49 亿元；2022 年至 2024 年运动三年营收踯躅在 21.5 亿元傍边，简直不遑暇食；不仅门店总和不增反降、连锁体系不息减弱，频现居品身分违法等问题，收到多张行政罚单。

如今，植物大夫谈判拿出近半召募资金，用于"营销渠谈及建筑"，意图复刻贝泰妮旗下薇诺娜"线下解围、线上爆发"的到手旅途。关联词，在国货好意思妆赛谈竞争日趋尖锐化确当下，这条路并不好走。

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线下膨大红利慢慢消退

植物大夫的崛起，度绑定其以加盟店为中枢的线下膨大模式。

创举东谈主、雇主解勇很早就相识到，北上广的房钱会归并利润，而三四五线城市的店房钱成本则低许多，且其时大尚未下千里，存在较大的虚耗空缺。通过压缩单店启动资金，植物大夫将加盟门槛降至低，配总部提供的选址评估与供应链救援，使得低线商场的个体户也能快速开店，这种策略让其在三四线城市飞快铺开。

到 2025 年年中，植物大夫的线下门店已达 4269 ，加盟店（授权店）占了约九成。这种策略助其在三四线城市快速配置认识，但跟着化妆品行业渠谈发生根底变革，该模式正面对严峻挑战。

植物大夫的线下膨大红利慢慢消退，门店数目运行出现负增长。

2024 年，植物大夫的加盟店数目从 4124 减少至 3830 ，全年净减少 294 ，次出现大限制减弱；这趋势在 2025 年上半年仍在延续，加盟店数目最初降至 3787 。从营收进展看，尽管 2024 年加盟店平均单店营收同比微升至 35.65 万元，但 2025 年上半年单店营收仅为 15.87 万元。

比拟之下，直营门店的进展一样掩盖乐不雅。2024 年直营门店数目从 540 降至 498 ，2025 年上半年最初减少至 482 。天然直营单店营收在 2024 年回升至 158.51 万元，但 2025 年上半年仅为 74.38 万元。

论是加盟如故直营渠谈，门店数目与单店营收皆在萎缩。在房钱与东谈主力成本不息攀升的刚压力下，营收下滑最初侵蚀了门店的利润空间，这或是植物大夫总门店数目出现下滑的主要原因之。

与此同期，好意思妆行业线上渠谈销售占比已贴近五成，"线上化"成为行业不能逆的主流趋势，但植物大夫的渠谈布局却较着慢了拍。

2025 年上半年，植物大夫的营收仍度依赖线下，线下收入占比达 71.34，而在天猫、京东等传统电商平台的收入占比仅 13.99。同期，珀莱雅的线上渠谈占比已 95，贝泰妮线上占比约 74。比拟之下，植物大夫的渠谈结构失衡问题发突显。

截图开端于公司招股书

植物大夫一经引觉得傲的线下限制，如今反而成了转型的"绊脚石"。靠着低门槛加盟，其曾在短短几年内把门店铺进了低线城市和县城商圈，领有过 4000 店，但这条路如今却越走越窄。

事实上，现时虚耗者的虚耗场景早已从线下店，转向直播间下单、小红书种草的线上场景。当行业纷繁转向"内容种草 + 直连用户"的新模式时，植物大夫还在用老方针压货、搞促销、拼返点，增长天然堕入停滞。

而比渠谈窘境值得警惕的，是背后潜藏的层计算与公经理问题。

IPO 前突击分成 1.8 亿

植物大夫的计算失衡，直不雅地体当今研发与营销的参预结构上。

2022 年至 2024 年，植物大夫的销售用度分离达 7.03 亿元、7.39 亿元和 7.43 亿元，三年累计近 21.85 亿元，占营收比重雄厚在 34 傍边。与之造成显然对比的是研发参预：2024 年研发用度仅为 6633 万元，不到销售用度的异常之，且较往年有所下落。

截图开端于公司招股书

让商场人言啧啧的，是植物大夫 IPO 前夜的分成举动。据招股书袒露，钢绞线厂家2024 年至 2025 年上半年，公司累计向激动派发现款红利 1.8 亿元，实控东谈主解勇凭借胜仗及蜿蜒计 82.56 的持股比例，个东谈主就分得约 1.49 亿元。

截图开端于公司招股书

而限度 2025 年 6 月末，植物大夫账上还持有 8.53 亿元往复金融金钱，货币资金亦有 2 亿元。边手捏大笔现款进行分成，边却又谈判通过 IPO 募资 9.98 亿元。这种"先分成套现、再募资输"的操作，不仅毁伤了潜在新激动的利益，也让外界对植物大夫上市融资的真实需求产生了怀疑。

与此同期，除了财务层面的隐忧除外，植物大夫旗下门店的规问题频发，屡次受到行政处罚，最初夸耀其内控处置的薄弱。

国企业信用信息公示系统夸耀，植物大夫关系主体的行政处罚信息总共 20 条，其中涉当事人体面前仍处于开业情景的有 14 条。违法情形，涵盖未依期查抄并实时处理变质、过使用期限的化妆品，以及出产安全事故干事等多项，对应的罚金金额从数千元至数万元不等。

截图开端于国企业信用信息公示系统

这些违法案例背后，是植物大夫对无边线下门店体系管控不力的现实，也与内控机制不完善密切关系，为其 IPO 闯关增添了多省略情。

针对将来如何确保直营及加盟门店不再出现违法行径，以及突击分成是否组成"上市前套现"等问题，源媒汇日前向植物大夫官网袒露的臆想邮箱发送了问询邮件，限度发稿未获恢复。

友商到手旅途难以复制

在里面规每每亮起红灯的同期，植物大夫依赖线下加盟的增长模式也涉及天花板，这使得其通过本钱商场寻求解围与转型成为然的聘用。

植物大夫这次 IPO，将 5.26 亿元（占募资总额 9.98 亿元的 52.67）押注于"营销渠谈及建筑"。招股书称，该口头将助力公司加速线上线下渠谈融发展，擢升在主流电商平台的曝光与渗入技艺，构建全渠谈运营体系，从而好地适当虚耗结构变化。

此举也被商场解读为，植物大夫意在仿贝泰妮旗下薇诺娜的线上到手旅途。

截图开端于公司招股书

看起来，二者有诸多相似点：同为依托中科院昆明植物所科研背书、以云南特植物身分为中枢，创有时间也周边，却在后续发展中走出人大不同的谈路。

薇诺娜早年借助李佳琦等头部主播及天猫电商红利风口快速起量时，线崇高量成本尚处低位，且功护肤赛谈竞争远未尖锐化。要津的是，薇诺娜与植物大夫样，同为单好意思妆布局，初也依托线下业渠谈起步，却到手竣事了向线上的转型解围，成为国货功护肤的头部。

如今，植物大夫念念要复刻这份到手，远比往日的薇诺娜要难。

事实上，植物大夫并非莫得试水线上，仅仅多年尝试长久难有摧残。2022 至 2024 年，其线上收入分离为 5.70 亿元、4.86 亿元和 5.19 亿元，不仅未见实践增长，反而呈现波动下滑的态势。旗下自有平台"小植商城"清寒立获客技艺，严重依赖线下门店流，收入从 2022 年时的 2.76 亿元萎缩至 2024 年时的 2.37 亿元。

为冲销量，植物大夫 2024 年在线上平台将面膜算作廉价引流品，天然短期拉升了 GMV，却致居品毛利率从 40 滑落至 34，不仅压缩利润空间，可能稀释其"山植物护肤"的中端定位。

截图开端于公司招股书

而且，如今的好意思妆线上商场早已是片红海，薇诺娜凭借与皮肤科大夫的度系缚，已在明锐肌照拂这细分赛谈配置起刚毅的心智和业信任度。而植物大夫天然强调"山植物"看法，但其中枢居品如石斛兰系列的要津本事，多依赖与中科院昆明植物盘考所的作研发。

在现时哨崇高量成本企的布景下，自后者需要付出远比早期得多的代价。

与此同期， 4000 线下门店聚积，曾是植物大夫扎根下千里商场的中枢金钱，如今在转型线上的经过中，却成了难以罢休的"历史背负"。如何均衡线上线下利益，避渠谈冲突，竣事竟然的线上线下融，是对植物大夫策略定力和处置技艺的巨大检会。

试图复制薇诺娜的线出发径儋州15.24钢绞线每米重量，是植物大夫摧残增长天花板的然聘用，但面对人大不同的商场环境、本人千里重的旅途依赖，线上转型之路注定坎坷。

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