钢绞线规格 冲击“录取精酿股”，金星啤酒能否圆梦本钱阛阓？

市货架上，1升装的毛、茉莉花茶、冰糖葫芦风姿啤酒悄然占据显眼位置钢绞线规格 ，这些每罐订价20元的录取精酿，正让曾堕入逆境的区域啤酒厂借此翻红，重获更生。

河南金星啤酒股份有限公司于2026年1月13日负责向香港联交往所主板递交上市苦求，拟冲击“录取精酿股”。

这领有44年历史的老企业，在传统啤酒行业举座增速放缓的配景下，凭借录取精酿居品收尾了事迹的爆发式增长。

招股书夸耀，2023年至2025年前9个月，公司生意收入从3.56亿元跃升至11.09亿元，净利润从1220万元激增至3.05亿元。

与此同期，系列争议也浮出水面——突击分成3.29亿元却欠缴职工社保公积金2190万元，78收入依赖单品类，度汇注的族股权结构。这曾两次冲击上市未果的企业，能否终圆梦本钱阛阓？

绘画：杨佳

借“录取精酿”翻红

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司负责向港交所主板递交上市苦求，拟在港股主板上市。

中信证券和中银担任联席保荐东谈主。若这次IPO进展顺利，金星啤酒有望成为“录取精酿股”，逾越牢固其在新赛谈上的先发势。

金星啤酒的历史可回想至1982年。其时“郑州市管城回族自区东风啤酒厂”树立钢绞线规格 ，这亦然河南金星啤酒厂的前身。

早在新千年起首，其时也曾村办企业的金星啤酒厂，就曾试图“借谈”与外资酒企的本钱作谋求上市，但因产权问题甩掉。

2011年，完成改制的金星啤酒，再次冷漠用3—5年收尾上市的接洽，仍未果；时间来到2022年，公司将这年定为“上市筹画元年”，接洽2025年完成上市，此接洽直延后于今。

本体上，畴昔数十年间，谋求上市之路却接连遇阻的金星啤酒直不瘟不火。2024年8月，金星啤酒迎来调遣点。彼时，其出的款录取精酿居品——金星毛啤酒，将信阳毛茶汤与啤酒发酵工艺更正融，首创“茶+啤”新品类。而这款新品马上引爆阛阓，上市日销量达6吨，10个月内销量打破1亿罐。

从财务数据看，这款居品改变了金星啤酒的事迹施展。2023年公司营收仅3.56亿元，2024年翻倍至7.3亿元，2025年前三季度达到11.09亿元。

金星啤酒在录取精酿赛谈接受了明确的各异化计谋。公司围绕茶叶、生果等原料，与精酿工艺相结，络续出毛、龙井绿茶、茉莉花茶、蜜桃乌龙等茶啤居品。同期还设备了冰糖葫芦、绿豆、荆芥等录取风姿啤酒。其录取精酿啤酒容量为1L/罐，售价均为20元/罐。这价钱定位彰着于传统啤酒居品，给金星啤酒带来了的毛利水平，令其盈利才调显赫提高，毛利率从2023年的27.3升至2025年前三季度的47.0，净利率也从3.4跃升至27.5。

单品类埋隐患

尽处事迹增长马上，金星啤酒仍靠近多重挑战。其中，钢绞线公司对录取精酿单品类的依赖程度，2025年前三季度该品类孝敬了78.1的营收，走漏了公司结构风险。

与此同期，录取精酿啤酒阛阓正快速涌入新竞争者。青岛、燕京、百威等传统巨头已纷纷出茶啤居品。且廉价位的竞争者也在出现，蜜雪冰城旗下福鹿鲜啤售价仅为5.9元/500mL，显赫低于金星啤酒居品。而行业也尚未成立精酿啤酒执表率，金星啤酒主的“风姿精酿”主见很容易被效法。

另外，金星啤酒的渠谈结构也呈现失衡态势，其94的收入依赖分销商，且61.5的分销商汇注于华中地区，这意味着公司改日要收尾寰球化仍谈阻且长。

酒类营销肖竹青指出，参照气泡水、新型茶饮的演化旅途，风姿精酿终将千里淀为个领会的小品类（瞻望占啤酒总量5—8），但单品质命周期缩小到6—12个月。能否握续新、把“猎奇”转成“口味依赖”，决定了企业是留在桌上也曾沦为过客。

“金星啤酒收拢了风姿啤酒的早期风口，凭借毛啤酒等更正居品快速开阛阓，客不雅上这种先发势为其IPO奠定了故事基础。”酒业蔡学飞指出，如今华润、重庆啤酒等巨头已入场，行业从品类更正插足综实力比拼阶段。

蔡学飞以为，对金星啤酒而言，挑战在于怎样守住地域特、精酿化等各异化势，逾越完善渠谈，避在巨头挤压下堕入价钱战或渠谈渗入逆境。

公经理存争议

在居品结构与渠谈结构靠近的双重挑战下，金星啤酒在理面也存在隐忧。金星啤酒是典型的族控股神气，创始东谈宗旨铁山、张峰父子通过平直和盘曲式计握有93.45的职权。引东谈主温雅的是，金星啤酒在IPO前施行了大额分成，2025年3月及5月两次派息计2.29亿元，占2024年净利润的182.6。而同期公司却存在连结三年社保及公积金欠缴问题。数字夸耀，2023年至2025年前三季度，金星啤酒社保及公积金欠缴总数达2190万元。公司讲明称部分职工“自发烧毁交纳”，但这说法可能难以取得法律认同。

张铁山和张峰的薪酬在2025年前三季度激增350，从之前的120万元增至350万元。这种股权结构激励了阛阓对“族堡垒”式处置的担忧，这些上市前的激进分成，大部分流向了张氏父子口袋。

业内东谈主士分析以为，像金星啤酒这么的族企业，在上市后若是不可实时补充理短板，很可能就会靠近“扣头估值”。

由此来看，上市将是金星啤酒的新泉源。

阐述招股书，金星啤酒接洽将上市资金用于增强分娩才调、强化全渠谈集结、成立及数字化升等面。公司示意，改日将络续围绕“录取原料+精酿工艺”的更正向，丰富居品矩阵，拓展多滥用场景，并稳步进外洋阛阓布局。

分析者以为，动作拟冲击“录取精酿股”的企业，金星啤酒的上市进度，或将动行业表率化成立。现在录取精酿品类劳苦统界定，金星啤酒若能借助上市后的行业影响力牵头制定细分表率，将有助于范例阛阓顺序。

南+记者 黄晓韵钢绞线规格