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　　红星资本局4月23日消息，“鸭脖大”味食品（603517.SH，简称：ST味（维权））出现上市9年以来的次亏损。

　　味食品的亏损，面是由于财务管理失控致的补缴税款及滞纳金3.42亿元；另面则是因为占味食品收入八成的“卤制食品销售”业务出现了业绩下滑。

　　据窄门餐眼数据，截至4月23日，味鸭脖全国在营门店数量约为10272，相比2024年6月底的14969，已减少了过4500。

　　红星资本局注意到，在卤味行业整体承压的背景下，从2025年开始，味食品陆续出了主社区全时段鲜食的“鲜卤市”、售热煲快餐的“味煲煲”，以及包含炸卤、烤串的“味plus”等门店。

　　图据视觉

　　主业下滑叠加补税3.42亿元

　　味上市9年来亏

　　4月22日晚间，味食品发布了2025年财报。2025年，公司实现营业收入54.67亿元，同比下降12.62；归母净利润由上年的盈利2.27亿元转为亏损1.91亿元钢绞线锚索厂家，同比下跌184.11；归母扣非净利润为0.75亿元，与上年同期相比下降62.82，公司经营承压。

　　分行业来看，占比八成的“卤制食品销售”业务2025年实现营收44.9亿元，同比下滑14.04，毛利率降低0.76个百分点至33.2。

　　值得注意的是，这是味食品上市9年以来次出现净利润亏损。

　　味食品官网显示，味食品成立于2005年，并于2017年3月上市。红星资本局注意到，2017年至2021年，是味食品的迅速扩张期，其营业收入分别为38.5亿元、43.68亿元、51.72亿元、52.76亿元、65.49亿元；归母净利润分别为5.02亿元、6.41亿元、8.01亿元、7.01亿元、9.81亿元。

　　不过在此期间，味食品同步出现了长达5年的隐匿营收行为。2025年9月19日，味食品公布了份行政处罚事先告知书，湖南证监局查明，2017年至2021年，公司未确认加盟门店装修业务收入，致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48、3.79、2.20、2.39、1.64。

　　彼时，有财会相关人士告诉红星资本局，上述操作可能是为规避相应的增值税、企业所得税，或是存在资金体外循环的利益输送嫌疑。另据界面新闻报道，有券商人士表示味食品“直营+加盟”的扩张模式为财务操纵提供了土壤。监管多次处罚结果显示，在加盟业务的资金管理上，味食品存在长期失控状态。

　　4月4日，ST味发布公告表示：经税务自查，公司需补缴税款及滞纳金共计3.42亿元，且相关款项已全额缴纳，上述补缴的税款及滞纳金将计入公司2025年及2026年当期损益。

　　门店数量两年减少4500

　　造能力萎缩 钢绞线锚索厂家

　　财务管理出现问题的同时，味食品的“造能力”正在萎缩，其主营业务的赚钱能力出现了下滑。

　　味食品2026年季度财报显示，公司营业收入为12.65亿元，同比减少15.71；归母净利润为7135.65万元，同比减少40.53；经营活动产生的现金流量净额为亏损1.37亿元，同比下降139.73。

　　味食品表示，公司归母净利润下降主要是因为收入下降致毛利减少；经营活动产生的现金流量净额减少主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。

　　从季度经营数据中的主营业务收入渠道来看，味食品的大收入来源是“卤制食品销售”，该项收入的占比为80.97；在拥有大量加盟商管理的背景下，味食品的加盟商管理收入仅占1.06。也就是说，味食品作为总部，收入来源主要是“卤货”，通过锁定门店的供货，实现管控。

　　据窄门餐眼数据，截至4月23日，味鸭脖全国在营门店数量约为10272，相比味食品后次公开披露的，截至到2024年6月底的14969的数据，已减少过4500。

　　开市、快餐

　　味等卤味巨头纷纷跨界

　　在卤味行业整体承压的背景下，从2025年开始，味食品陆续出了主社区全时段鲜食的“鲜卤市”、售热煲快餐的“味煲煲”，以及包含炸卤、烤串的“味plus”等门店。

　　今年2月，有味食品证券部相关工作人员向红星资本局表示，公司不断加大产品创新力度、产品上新速度，以适应复杂市场环境，为卤味业务发展寻求多突破口。

　　红星资本局注意到，除了味食品，多个卤味巨头也正加速完善上游供应链、拓展多元渠道，探索二增长曲线。

　　比如，紫燕食品（603057.SH）此前在尼泊尔建厂保障原料供应，同时试水快餐赛道；煌上煌（002695.SZ）通过并购切入冻干食品域；周黑鸭（01458.HK）发力复调味品出 “嘎嘎香”系列。

　　味食品在财报中表示：“整体来看，当前行业仍处于商业模式调整期，企业依旧面临较大不确定和持续释放的短期经营压力，供给出清与需求结构优化尚在缓慢进，市场竞争格局尚未稳定，机遇与挑战并存，企业需夯实提升核心竞争力。”

　　而上述调整和改革都需要定的资金支持。红星资本局注意到，味食品昨日晚间同步公告称，为满足生产经营及业务发展的资金需要，公司及控股子公司2026年度拟向建设银行、工商银行等多个银行申请综授信额度，预计总额不过人民币50亿元。

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责任编辑：杨红卜

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