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　　中金公司发布研报称，相干于恒隆地产（00101）面前的蓄意现象保亭钢绞线规格，面前股息收益率具备眩惑力，保管其盈利预测和跑赢行业评不变，下调倡导价18至9.5港元（对应5.5 2026年倡导股息率、15倍2026年中枢市盈率及38上行空间），主要反应市场风险偏好变化。

　　中金主要不雅点如下：

　　内地购物中心抓续蓄意

　　公司频年来积退换组以提高形式运营质地、眩惑东说念主流并促进售，上海两个形式亦于2025年引入老铺黄金；该行瞻望剔除老铺外公司1H26商户售额有望兑现双位数同比增长，若包含老铺增速则或。接头到固租占比、合座租售比趋势及新引入商户租售比影响等，该行以为内地房钱增长较售额慢。其他租出物业面，该行瞻望内地写字楼压力不竭但跌幅收窄，香港组功绩保管舒适。

　　财务报表保管踏实 保亭钢绞线规格

　　公司抓续动住宅物业销售回笼现款，该行瞻望诚然物业销售板块仅保管盈亏均衡，但成本开支过峰换取以股代息和销售回款，公司有息欠债体量和净欠债率有望在1H26保管同环比大体踏实，预应力钢绞线同期收货于HIBOR同比下行趋势，利息开销同比小幅下落，但其中成本化比例料有所下落。

　　瞻望1H26鼓吹应占基本纯利同比抓平

　　该行瞻望公司1H26物业租出收入与交易溢利别离同比增长6和5、物业销售大体盈亏均衡，净欠债水平保管同环比纯粹踏实、平均融资成本同比小幅下行、利息成本化率有所上行，鼓吹应占基本纯利同比抓平。中金以为公司将在2026年保管与当年两年致的派息战略（中期派息12港仙、末期40港仙）、隐含面前股息收益率7.5，但骨子派息才能随蓄意而增强，公司公布2024和2025年基于扣除成本化利息的物业租出及旅店纯利的派息比例别离为和102，该行瞻望1H26同口径利润有望同比小幅增长。

　　风险提醒：

　　阛阓售额不足预期；写字楼业务压力预期。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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