日本政府在22日严重警告“外汇投机者”，再不收手将干预汇市。日元这两天终于在开始缓慢升值。之所以提出警告，是因为：

日本央行19日将政策利率上调至30年来高位之后，日元非但没有走强，反而继续承压下行。外汇市场上，日元对美元一度跌至1美元兑157.78日元，接近此前触发政府干预的敏感区间。

加息为何没能拯救日元？

从直觉来看，加息通常有利于本币走强。但此次日本央行加息后，日元却继续走弱，核心原因在于：

•追加加息时点不明朗

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日本央行并未给出清晰的后续加息路径，市场认为日本与欧美之间的利差仍将维持较长时间。

•政策立场依然偏谨慎

日本央行强调将根据数据行事，这在市场看来意味着短期内不会快速连续加息。

在植田和男的记者会之后，市场对政策前景的失望情绪推动日元进一步下跌。

（日本财务大臣片山皋月）

财务大臣：这是投机

22日，日本财务大臣片山皋月在接受彭博社独家采访时，罕见地对近期汇率走势作出了明确定性。她表示，日本将依据9月发布的日美财长联合声明，对过度且无序的汇率波动采取坚决措施。她表示：“日前的日元走势，并非由经济基本面驱动，锚索而是明显的投机行为。”

更引人关注的是，片山还强调，在是否进行外汇干预方面，日本政府“拥有充分的自由裁量权”。这一表述，被市场视为明显高于常规表态的警告级别。

日媒称，尽管日本政府反复强调“不存在具体干预水位”，但市场的记忆非常清晰。2023年，当美元兑日元接近160关口时，日本政府和央行曾四次出手买入日元，累计投入规模高达约25万亿日元。因此，或许160日元这一位置，已成为投机家们心中默认的“危险区”。

需要注意的是，日本当局的逻辑并非“守点位”，而是是否出现急剧波动？是否呈现无序走势？是否带有明显投机性？

换句话说，速度和性质，比单纯的价格水平更重要。

日本在外汇政策上，一向有清晰而可预测的“沟通顺序”。通常会经历以下几个阶段：

1.描述市场走势，强调“密切关注”

2.表示“高度关切”，语气明显升温

3.提及“必要时将采取适当措施”

4.实际进行外汇干预

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当官员的发言从“观察”升级为“讨论具体行动”时，往往意味着距离真正出手已经非常接近。

目前来看，片山皋月的最新表态，已明显接近第三阶段。

如果干预，更可能成功

法国兴业银行认为，目前已经形成了一个有利于干预的窗口期。该行G10货币策略主管指出：当前日元汇率明显偏离基本面与利差逻辑；年末年初市场交投清淡，政策动作更容易放大影响；市场对当前高汇率的合理性解释越来越勉强。

这些因素叠加，使得日本政府遏制日元进一步贬值的成功概率，高于以往多次干预时期。法国兴业银行预计，若出现类似2014年的调整行情：美元兑日元或回落至140附近；欧元兑日元或回落至160附近。#百度带货作者跃升计划#但也分析人士也普遍认为，外汇干预更多只能带来阶段性修正桥梁用钢绞线，而非趋势性反转。（本文仅供参考，不能作为买卖日元等外汇的依据）