近日，工业富联（601138.SH）发布2026年半年度讲演。讲演期内，公司云工作商AI工作器、GPU AI机柜等居品出货领域放量武威无粘结钢绞线，动营收利润双增长，二季度延续环比增长发扬。

令东说念主眷注的是，工业富联上半年的净利润增速大幅过营收增速40个百分点，似乎在回复阛阓此前对AI代工企业“增收不增利”“低毛利率”的成长担忧。同期，工业富联示意，公司的制造才气也曾不错为客户提供涵盖整机柜假想、液冷散热、电源延续等格式的体化算力延续案，何况在Vera Rubin平台已实现前瞻卡位。

工业富联的总市值过1万亿元，其是国产AI板块估值订价的风向标之，该公司股价经由本轮行情数倍涨幅后，需要实委果在的事迹增长，维持估值。揣测后市，工业富联的单机柜价值量、体化算力延续案、Vera Rubin平台委派才气，这三个变量或是影响事迹成长的重要。

营收利润双增，二季度环比延续推广

从上半年合座发扬来看，工业富联实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99；扣除非经常损益后包摄于上市公司推动的净利润229.84亿元，同比增长96.99。利润增速显贵于收入增速，意味着公司在领域推广的同期，盈利才气同步。

AI板块眷注度捏续升温的配景下，个股单季度的环比发扬尤为值得眷注。泄漏流露，工业富联二季度论是收入照旧利润均实现了两成以上的环比增长，其中，营业收入达3067.83亿元，同比增长53.13，环比增长22.19；归母净利润达131.46亿元，同比增长91.00，环比增长24.08；扣非归母净利润为127.35亿元，同比增长88.24，环比增长24.25。

关于上半年岁迹增长的原因，工业富联讲明称，主要系受益于AI算力需求捏续爆发，公司在主要客户的阛阓份额稳步普及，以及云工作生意务发扬异，动合座营业收入与利润增长。

毛利率面武威无粘结钢绞线，工业富联的半年报未单泄漏各业务板块的毛利率数据。但从并报表口径测算，2026年上半年公司销售毛利率约为7.15，较上年同期的约6.60普及0.55个百分点；销售净利率约为4.26，较上年同期的约3.36普及0.90个百分点。

AI工作器出货量普及

阛阓此前对工业富联的中枢忧虑在于，当作AI代工场，公司并非AI波涛中枢格式的直摄取益者，而是工作于国外云工作商与芯片巨头的中游制造角。其事迹增长度依赖AI基建扩容带来的工作器需求，旦算力投资节律放缓，或客户压价致毛利率承压，便可能堕入事迹增速放缓的局势。

拆分各项业务来看工业富联的半年报，居品结构的化较为显贵。云谋略业务是该公司大增长引擎，上半年营业收入同比增长75.7，AI干系业务孝敬捏续扩大。其中，云工作商AI工作器营业收入同比增长2.3倍；GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍；ASIC（荒谬哄骗集成电路）AI机柜出货量同比增长3倍；ASIC CPU工作器出货量同比增长2.5倍。

通讯及移动聚集开辟业务面，伴跟着民众数据中心聚集加快从400G/800G向1.6T演进，工业富联上半年的数据中心速聚集营业收入同比增长1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增长1.4倍。工业富联还提到，在大客户智高手机端机型踏实出货，钢绞线以及AI手机带来消费电子结构升的配景下，公司末端精密机构件业务筹备发扬踏实。

上半年的销售回款增长显贵普及了工业富联的筹备现款流，净额达73.91亿元，同比增长425.32，半年报讲明主要系销售回款增多。

值得提的是，死心二季度末，工业富联的存货升至历史值，账面价值达1921.09亿元，较岁首增长27.30。存货中，原材料和产制品占主要比重，账面价值分辩达912.57亿元、468.7亿元，计约1381.3亿元。

单机柜价值量成重要变量 武威无粘结钢绞线

面前，民众AI基础范例投资正步入新轮扩容周期，成本开支的推广动能已从传统大型云工作商向新云（NeoCloud）、主权AI等多元主体捏续外溢。海量Token耗尽，对数据中心迷糊能、算力集群开发领域变成条件，需求增长与居品升是下阶段阛阓眷注的焦点。

多位电子行业分析师对记者示意，阛阓对工业富联的预期差，荟萃在居品结构化与单机柜价值量的普及空间上。此前阛阓倾向于将公司视作"算力扩容"的β品种，即事迹增长主要奉陪AI工作器出货量的推广。

而中报泄漏，工业富联示意，公司正从单纯的整机制造向整机柜假想、液冷散热、电源延续等重要格式延长，通过垂直整提供体化算力延续案。“体化布局”的逻辑能否顺畅地走通，并落实到事迹实现，是该公司的估值订价从“代工场”向“AI算力系统延续案商”移动的重要。

档次的边缘变化来自英伟达Vera Rubin平台的加快部署。英伟达已于2026年6月晓谕Vera Rubin平台量产，干系居品将于下半年启动委派，AWS、Google Cloud、Microsoft、OCI等头部云厂商将领先部署。

半年报中，工业富联示意“公司已在VeraRubin平台实现前瞻卡位，委派才气与供应链整度稳居行业梯队”。据阛阓打算机构预测，VeraRubin全年出货量约在1万至2.3万台之间，诚然对数目尚不足GB300，但单机价值量与液冷浸透率，对供应商的盈利弹影响为显贵。

回到成本阛阓，工业富联的股价已在6月3日盘中波及84.3元的历史新，总市值度浮松1.6万亿元，尔后过问颤动回调区间，死心8月12日收盘，工业富联股价报65.6元，总市值1.3万亿元，较历史点回落约22。

业内分析觉得，关于工业富联这么的市值万亿的科技龙头，明天估值订价仅靠“算力扩容”的叙事已不足以驱动估值突出抬升，股价的中枢驱动须纪念事迹自己——即毛利率能否捏续、单机柜价值量能否稳步普及、VeraRubin量产后的份额与盈利能否预期，以及液冷等体化延续案能否带来独特的利润增量。 举报 财经告白作，请这里此本色为财经原创，著述权归财经通盘。未经财经籍面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或设立镜像。财经保留讲求侵权者法律背负的职权。如需获取授权请琢磨财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

魏华夏 原创精选 干系阅读 上半年药，京东健康赚了34.35亿元

公司净利润率为8.4。 1726 1小时前 AI工作器订单火爆：联念念、戴尔、工业富联吃到AI基建红利

增长还能捏续多久？ 6 16048 4小时前 盘前读丨工业富联上半年净利激增96；宇树科技中签号出炉

机构觉得，阛阓横盘整固，窗口开，漠视投资者延续平衡布局。 5 42057 08-12 08:06 出入百亿好意思元！民众大药与二大药销售差距在拉大

替尔泊肽本年上半年了276.93亿好意思元。 9 45405 08-05 22:37 A股市值过4300亿元的药企，本年上半年盈利暴涨六倍多

百济神州上半年盈利大幅过旧年全年。 9 10933 08-05 19:38 财热 关闭手机号码：13302071130相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。