2月12日，离岸东谈主民币兑好意思元即期升破6.9元关隘，创2023年5月4日以来新。

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　　东谈主民币延续增值趋势 资产受益链条明显

　　2月11日，东谈主民币对好意思元中间价报6.9438，较前往复日调升20个基点。自前年底升破7.0关隘后，本年以来东谈主民币汇率延续上行趋势，1月份度濒临6.90。

　　东谈主民币增值已成为阛阓共鸣，德银、华泰证券等国表里机构经济学瞻望，好意思元兑东谈主民币年底或至6.7。增值趋势下，资产将受益于资金流入，港股、A股等有望受益，债券收益率所受影响则为复杂。不外，阛阓对东谈主民币计价的国内大批商品价钱走势观点存在不合，能否走出趋势行情，仍取决于国内需求复苏情况。

　　值得眷注的是，资产受益于东谈主民币增值的传机制仍需理看待。位头部券商国际策略分析师在接管记者采访时示意，东谈主民币增值并不等同于成本项下资金流入，改日仍需不雅察经济基本面与企业EPS（每股收益）增长的复古，尤其是内需建造，才略抓续迷惑外资流入。

　　增值渐成阛阓共鸣

　　数据透露，2025年12月东谈主民币汇率加快增值并冲破7.0关隘，本岁首延续增值趋势，1月东谈主民币对好意思元度濒临6.9。2月11日，东谈主民币对好意思元中间价报6.9438。

　　业内东谈主士分析，前年末动东谈主民币增值的身分主要有两个面：是阛阓往复转向“弱好意思元”，非好意思货币大都增值；二是我国出口增长预期，重复增值预期较强，年末出口结汇需求隆盛，外汇供求形势对东谈主民币增值变成复古。

　　过问2026年，1月东谈主民币季节结汇需求依旧偏强。但星河证券经济学章俊过火宏不雅团队示意，2—3月东谈主民币汇率泛泛会出现季节走弱无锡铜覆钢绞线价格，增值速度也会放缓。

　　从全年来看，东谈主民币增值趋势已成为阛阓共鸣。2025年东谈主民币汇率阅历反复“磨底”后迟缓蓄势增值，其中离岸东谈主民币走势强，先于在岸汇率。

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　　德相识银行大中华区经济学熊奕、华泰证券宏不雅经济学易峘、星河证券经济学章俊等均瞻望基准情况下东谈主民币将呈现正经的温存增值，东谈主民币汇率年末将升至6.7。据星河证券测算，在悲不雅和乐不雅情形下，东谈主民币汇率年末将折柳对应升至6.9和6.5。

　　港股、A股有望先后受益

　　近期，多位国表里机构经济学示意，东谈主民币汇率具备较强基本面复古。频年来，跟着出口占公共阛阓份额栽培，生意顺差与不时花式顺差占比上升，加之国际资产界限广宽，东谈主民币增值预期有望提国际资金对东谈主民币资产的眷注度与风险偏好。

　　从大类资产竖立角度看，东谈主民币增值对资产的影响主要王人集在股票阛阓与大批商品域，对债券收益率的影响则呈现双向且复杂的特征。

　　业内东谈主士觉得，预应力钢绞线在股票阛阓上，东谈主民币正经增值有助于缓解成本担忧、缩短风险溢价，迷惑国际资金回流，变成正向轮回。在好意思元资产竖立多元化的布景下，港股将起首受益，随后传至A股。业内东谈主士瞻望，本年外资净流入港股与A股的界限有望过2025年，科技成长、端制造、亏本中枢资产将成为主要竖立干线。

　　在大批商品面，阛阓对东谈主民币增值能否带来趋势行情仍存在不合，以东谈主民币计价的不同品种价钱或将走向分化。其中，盛觉得，工业金属有望受益，动力板块发扬偏弱。华泰证券则示意，铜铝相对占，但难有趋势契机。星河证券分析，本轮东谈主民币增值主要由弱好意思元布景下的成本流动动，而非国内需求回升，大批商品举座难以变成趋势行情，仅沪铜存在相对详情的上行契机。

　　增值传逻辑需理看待

　　尽管东谈主民币正经增值，国表里不时大都觉得资产将受益于国际资金流入，但从国际阛阓前例来看，部分国曾经出现例外情况。

　　以日本为例，在弱好意思元布景下，日元增值主要由好意思日息差收窄的往复身分运行，而非国内基本面、需求复苏与盈利栽培，因此法升沉为抓续的外资流入，也难以迷惑恒久竖立型资金，响应日本真确需求的资金流反而呈现净流出情景。

　　因此，上述头部券商国际策略分析师在接管证券时报记者采访时强调，需入分析东谈主民币增值带动国际资金流入、股市高潮的传链条，其中两个身分圮绝忽视：

　　是日本案例印证了“增值不即是外资流入”。从传逻辑看，本轮东谈主民币增值由生意顺差下的出口结汇动，出口结汇运行的资金流入已收场，属于不时花式卑劣动。改日，当内需跳跃建造、经济基本面抓续向好，不时花式下资金流入能带动成本项下资金流入，东谈主民币增值才略抓续迷惑外资。

　　二是东谈主民币汇率增值虽有基本面复古，但呈现外需偏强、内需有待跳跃增强的特征，仍需不雅察经济举座基本面与企业EPS增长。股市发扬关节仍依赖内需建造后的盈利回升，东谈主民币增值次序利好港股、A股的逻辑才略扶助。跟着化以旧换新及补贴战略、动办事亏本扩容，内需有望提振，国际资金为垂青的亏本增长与盈利建造值得期待。

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