近日锚索价格，浙江长龙航空股份有限公司（下称“长龙航空”）主板IPO肯求负责取得上交所受理，保荐机构为华泰证券。这也意味着A股阛阓时隔八年再度迎来航空公司IPO文告。

招股书走漏，凭借浙江原土基地势、褂讪的策略扶握以及稳步膨胀的航路网罗，长龙航空已矣了流畅盈利，2023年至2025年公司的客座率及飞机日运用率也同步教悔。但值得珍惜的是，公司当今自有飞机偏少，钞票欠债率虽有下落，但仍于行业平均水平。

近三年功绩握续教悔

长龙航空建造于2011年，前身为长龙货运航空有限公司，是当今唯以杭州萧山机场为主基地的客货综宇宙输送航空公司，依托浙江土产货策略解救与区位势，耕国内航路网罗，同期布局部分航路。

轨则招股书签署日，公司共运营77架全空客A320系列飞机，怒放客运航路135条，2025年搭客输送量1400万东谈主次，凭证民航局统计，以航空集团统计口径名次，长龙航空在国内航司中名次八位。

从近三年计较数据来看，长龙航空举座计较态势向好，营收与净利润已矣流畅增长。2023年至2025年，公司交易收入划分为90.14亿元、100.09亿元和106.48亿元，营收规模稳步冲破百亿大关；同期归母净利润划分为1.71亿元、6.31亿元和6.92亿元。

图1：长龙航空营收及归母净利润

运营率面，公司客座率从2023年的81.80教悔至2025年的88.39，飞机日运用率同步走锚索价格，运营才气握续化。值得珍惜的是，公司功绩对外部的解救依赖度较，近三年政府援手与作航路收益有计划分达到9.99亿元、13.51亿元和13.02亿元，金额远各年度净利润。

此外，算作老本密集型行业，航空公司的机队结构平直决定运营成本与财务压力，而长龙航空的机队度依赖租出，飞机自有率相对偏低。数据走漏，公司当今运营的77架飞机中，仅8架为自有飞机，其余23架为融资租出、46架为计较租出，租出飞机占比接近90。

钞票欠债率督察位

大齐租出飞机天然藏匿了大额购机的前期资金压力，预应力钢绞线但也带来了握续的房钱支拨与租出欠债。而相对单的融资渠谈，了长龙航空的钞票欠债率。

2023年至2025年，公司钞票欠债率划分为94.20、90.98和89.92，虽有下落，但仍督察在90摆布。招股书走漏，讲述期各期末，A股上市客运航空公司并报表口径平均钞票欠债率划分为83.66、83.10和82.54。与上市客运航空公司比较，钞票欠债率相对较，偿债才气看法相对较低。

图2：长龙航空及A股上市客运航空公司平均钞票欠债率

数据走漏，2025年末，长龙航空的有息债务达到109.17亿元。受欠债规模影响，公司财务用度长年处于位，2023年财务用度达10.44亿元，即便2025年降至6.12亿元，仍占当期交易收入的5.74。

当今长龙航空融资式主要依赖债务融资，融资渠谈相对单，公司异日几年拟握续扩大机队规模，购买及租出飞机所产生的大额老本支拨瞻望将跳动加多公司的欠债规模，偿债压力与流动风险也随之高潮。这次IPO募资的部分用于补充流动资金，中枢看法即是化老本结构、缓解债务压力。

拟IPO召募20亿元

轨则这次招股证实书签署日，长龙集团握有公司40.58的股份，为控股鼓动。刘启宏平直握有公司6.75的股份，并通过长龙集团、龙福乾划分轨则公司40.58和2.78的股份，计轨则公司50.11的股份，为长龙航空的本色轨则东谈主。

图3：长龙航空的股权结构图

长龙航空IPO拟召募20亿元，召募资金将用于A320系列飞机引进技俩、备用发动机购置技俩，以及补充流动资金。

公司暗示，这次IPO募投技俩有助于教悔公司机队规模、扩大有运力、教悔公司计较益，同期裁减突发维修需求对机队启动的影响。流动资金的补充也将有助于教悔公司的资金实力和抗风险才气，为泛泛坐蓐计较提供资金解救。

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