财联社10月9日讯(记者闫军)债券ETF发展如火如荼的同时，主动固收在长周期之下交出怎样的答卷？债券收益不像权益弹，螺蛳壳里做道场，方寸之间做腾挪，拉长周期看，谁又能积小胜为大胜？

近日，国泰海通证券研究发布了基金公司2025年三季度固定收益类基金对收益排行榜，近10年、近5年、近3年固收业绩新排名已经出炉。

2025年三季度回顾：转债之外，债市惨淡

回顾今年整个三季度，可转债之外，主要核心债券指数均下跌。具体来看，中债总净价指数三季度下跌1.6%，中债国债总净价指数下跌1.88%，中债金融债总净价指数下跌1.22%，中债企业债总净价指数下跌0.94%，中证转债指数上涨9.43%。

在单个月份上，债市几乎在每个月都有压制因素，国泰海通研究分析，7月初资金面持续宽松，债市走势平稳；当月中旬受股债跷跷板应影响，债市受到压制，期间央行进行买断式逆回购释放流动，债市下行压力有所缓解；7月下旬受到反内卷逻辑下股市和商品的大幅上涨，叠加资金面有所收敛，债市走弱，全月下跌；8月，央行公开市场净投放1466亿元，但债市受到股市上涨压制，股债跷跷板应明显，债市整体下跌；进入9月，受税期因素影响，资金面转为收敛，债市继续下跌。

尽管如此，2025年三季度，167公募基金公司中有78主动固收基金取得正收益，收益率均值为0.12%。分类型来看，大型、中型、小型基金公司收益率均值分别为0.32 %、-0.06%和0.11%。

各类型基金公司收益表现有所分化，而小型基金公司业绩分化程度显著于大中型基金公司，前10%分位点对应的小型基金公司收益率为1.17%，而后10%分位点对应的小型基金公司收益率为-0.85%。

在长期投资监管导向之下，长周期业绩比拼尤为值得关注。过去10年，债市牛长熊短，哪些基金公司在长跑中胜出？

国泰海通证券研究数据显示，在2015年10月1日至2025年9月30日10年期间，有71基金公司纳入排名，其中，西部利得基金以91.87%排名一，并且成为全市场唯一一近主动固收业绩10年收益率90%的基金公司。

紧随其后的是光大保德信基金，主动固收近10年收益率为88.73%，也是唯一一近10年收益率80%的基金公司。信达澳亚基金与前海开源基金固收近10年收益率均70%，预应力钢绞线分别为77.57%、74.25%。

主动固收近10年收益率60%迎来了大厂方阵，易方达旗下固收业绩近10年收益率为69.25%，排名5，天弘基金以66.5%的近10年回报率排名六，汇添富基金排名7，近10年回报率为64.29%。

前十的基金公司还有新华基金和兴银基金，固收近10年回报率分别为60.42%、58.63%。此外，华夏、中加、兴业、景顺长城、诺安、博时、招商、广发、安信以及东方基金进入前二十名榜单。

近5年业绩排名，华商断崖式领先

再来看5年期维度，以2020年10月1日至2025年9月30日为周期，国泰海通证券研究对固收业绩收益率进行了排名，共计129基金公司进入榜单。

华商基金在固收5年业绩中出现了断崖式领先，以57.09%收益领跑市场。光大保德信基金以28.94%收益率排名二，红土创新基金紧随其后，排名三，近5年固收收益率为28.26%。

华泰保兴、信达澳亚、北信瑞丰同在一个梯队，近5年固收业绩收益率均过25%，位居4至6名。前十中还有景顺长城(24.08%)、国海富兰克林(23.77%)、中邮创业(23.66%)、易方达基金(23.77%)。

此外，近5年固收收益率20%的基金公司扎堆，还有包括浙商、东兴、天弘、东方、东方红、金鹰、兴证全球、新华、蜂巢、长盛、华宝以及兴业等公司。

大型基金公司近5年固收业绩平均回报率为19.17%，景顺长城、易方达、天弘领跑；中型基金公司近5年固收业绩平均回报率为17.75%，兴证全球、华安与上银排名前列；小型基金公司中，近5年固收业绩平均回报率为16.61%，依然是头部与尾部分化严重，先锋基金以-32.94%的回报率拖累整个板块。

近3年固收固收业绩榜，光大保德信、华商、华泰保兴领衔

近3年固收业绩领跑的依然是小型基金公司，光大保德信近3年固收业绩收益率16.79%，排名一，华商基金以16.22%收益率排名二；三则是华泰保兴基金，近3年固收收益率为15.15%。此外，国海富兰克林和新华基金近3年收益率13%，分列4、5名。

这一函件引发市场对港股后续IPO质量乃至持续问题的担忧。对此，有资本市场人士告诉证券时报记者，本次监管发函，其针对的主要是中介机构是否尽职尽责以及撰写上市文件的质量问题，而非港股IPO公司本身的质地问题。

逆回购是央行向一交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一交易商的交易行为。今年9月，央行将公开市场14天期逆回购操作由单一价位中标调整为多重价位中标，至此14天期逆回购不再有统一的中标利率，更聚焦于短期流动投放工具定位。

前10名单中，还有北信瑞丰、景顺长城、东方基金、新疆前海联合以及中邮创业。时间周期越短，收益率差距越小，这与债券投资精细化有关。收益率16%可以排一，10%才能挤进前30名，可见竞争激烈。

综合来看钢绞线供应厂，大型基金平均回报率在近10年、5年、3年各个维度领先中小基金公司，体现出大型公司整体固收投研实力。不过并非中小基金公司没有机会，单基金公司来看，不同考核周期，均有中小基金公司业绩拔领跑。