2025 年 11 月 25 日，上交所正式受理荣信汇科电气股份有限公司的科创板 IPO 申请。这是企业第二次叩响科创板大门。回望上一轮征途，2021 年 12 月成功受理，半年后又在 2022 年 6 月选择主动撤回，颇有些“欲进还退”的意味。如今卷土重来天津钢绞线，既体现了公司对自身技术路线的信心，也意味着必须要面对监管与市场对其财务持续性的严峻拷问。

发行规模颇为可观，四大募投方向彰显长线企图心

从此次披露的发行方案来看，荣信汇科计划发行股份不超过 1.356 亿股，募资 9.77 亿元，资金投向清晰而激进：从深远海海上风电送出装备，到绿色低碳柔性电源，再到研发中心建设和补流。

可以看出，这家公司正瞄准国家新型电力系统建设的大方向，谋求在海上风电、新型电源及高端装备制造等领域持续发力。

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自初代车型上市，别克昂科威精准洞察市场趋势和用户需求，11年历经三代产品革新迭代，始终以“多10%”产品力全方位领先同级，为用户带来超越期待的产品体验。作为15-20万级2.0T SUV销量榜首，昂科威Plus 1-10月累计销量同比增长高达174%。自今年5月第180万辆下线，昂科威仅用6个月时间就迎来第190万辆，实现半年10万辆的销售增速

保荐人为国金证券，审计由容诚会计师事务所承担，法律服务来自中伦律师事务所，钢绞线这样的中介阵容在当前 A 股 IPO 生态中属于中坚力量，足以支撑一次规范化推进。

专精特新“小巨人”头衔加持，柔直装备处行业一线

荣信汇科的业务底子不弱，甚至可以说是“硬核”。公司作为国家级专精特新重点“小巨人”，长期深耕新型电力系统核心装备，其柔性输电成套装置、大功率变流器等产品在新能源基地、柔性直流工程、电力输配等场景中均被列为关键装备。

尤其在柔性直流换流阀这一被业内视为“皇冠上的明珠”的细分赛道上，公司在 2020 年初至招股书签署日期间市场份额超过 25%，稳居行业第一梯队；更成功中标沙特中西部 ±500kV 柔直换流站项目，实现技术和装备的海外落地，为我国电力装备“走出去”写下颇具含金量的一笔。

从产业价值来看，荣信汇科的技术路线与国家能源战略高度契合，既踩在风口，也握有硬实力。

但问题也很尖锐：业绩暴跌、利润波动、现金流承压

然而，技术上的强势，并不能掩盖财务数据中的“阴影”。从 2022 到 2024，再到 2025 年上半年，公司的营收波动堪称“过山车”——19.42 亿元、2.33 亿元、5.08 亿元、2.34 亿元；

归母净利润也是一半阳光一半乌云：1.82 亿元、-5627.79 万元、3542.24 万元、-537.01 万元。

这一走势，用“起伏激烈”来形容绝不过分。

更值得注意的是，根据新浪财经上市公司鹰眼系统，该公司触发了 21 条财务风险预警：

——2023 年营收同比暴跌 88.01%；

——经营活动现金流连续波动，2023、2024 年更是双双为负；

——资产负债率从 2022 年的 31.91% 飙升至 2024 年的 49.41%。

这些指标说明：荣信汇科的增长质量与资金健康度，存在显而易见的压力。其业务模式是否受行业周期影响过深？其项目执行节奏是否存在不稳定性？其营收确认可否持续？都是监管和市场必问的关键命题。

技术可以撑起未来，但财务要经得住现实的火焰

荣信汇科二次冲击科创板，既有技术底气，也有业绩隐忧。科创板不是“唯技术论”，更要看持续经营能力、现金流质量和治理规范性。眼下市场最关心的，是这家专精特新“小巨人”是否能在财务波动中找回增长的稳定性，证明自身不是靠大项目支撑的“一次性高点”，而是具备穿越周期的硬实力。

能否成功上市天津钢绞线，取决于公司如何向市场展示这样的底气。资本市场不会只看故事，也不会无视风险。荣信汇科接下来要回答的问题，恐怕远比申请材料厚得多。