转自：证券时报

人民财讯1月5日电，申万宏源研究A股策略席分析师傅静涛表示，2025年是典型的“结构牛”，2026年下半年则有望迎来“牛”。

傅静涛提出，A股牛市行情遵循“两段论”规律：2013年迎来结构牛，随后就是2015年的牛；2016—2017年迎来结构牛，随后就是2020—2021年的牛。在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同步触及轮位，叠加机构赚钱应完成从量变到质变的积累。进入牛阶段，核心产业趋势进一步升，基本面的领域持续扩容，再与增量资金形成正向循环，终使得估值提升到历史位的赛道明显增加。

傅静涛认为，2026年下半年可能迎来“牛”。基本面周期、科技产业趋势新阶段演绎以及增量资金流入正循环，构成牛的基本盘。A股将拥抱全球“竞争思维”，中国外循环从“跟跑”到“领跑”，外循环取得突破，打开了中国发展转型空间。

他表示，钢绞线2026年牛市的领涨主线，将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实现突破，储能、光伏领域等中国制造重估。顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整阶段占相对优势，其中，周期领域的额收益可关注基础化工、工业金属赛道。

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